Pantera Capital 創始人兼首席執行官 Dan Morehead 在週二於紐約舉行的活動中發出警示，認爲當前市場存在巨大的資產定價錯配。他直言，儘管人工智能技術至關重要且長期價值看漲，但相關股票價格已充分反映了增長預期，甚至出現過熱跡象；相比之下，加密貨幣市場的價格水平卻低得驚人，尤其是 bitcoin 網絡上的原生資產 BTC，其估值嚴重偏離歷史趨勢。Morehead 強調，這種兩個高增長賽道之間的巨大分歧，是他職業生涯中目睹過的最顯著差異之一。

Pantera 的內部數據爲這一觀點提供了堅實的量化支撐。午方 AI 梳理發現，代表領先人工智能企業的指數目前交易價格比過去四年的趨勢線高出 33%，顯示出明顯的溢價狀態；反觀 bitcoin 網絡上的 BTC，其價格僅相當於過去趨勢的 43%。Morehead 將這種極端的估值背離描述爲“我們有史以來見過的最大差異”。儘管加密貨幣在美國的普及度提升且監管環境改善，但市場情緒和資金流向仍高度集中於人工智能領域，導致數字資產板塊的發展勢頭相對低迷。

這種市場失衡的核心原因在於機構投資者的認知滯後與配置缺失。Morehead 指出，大多數傳統機構仍未真正理解加密貨幣的底層價值，目前幾乎未持有任何數字資產，這種有限的參與度爲未來需求的爆發留下了巨大空間。

事實上，僅有少數大型投資者涉足該領域，儘管這一資產類別已逐漸走向成熟。與此形成鮮明對比的是，人工智能領域的投資者早已將預期的增長因素完全計入了股價，導致入場門檻極高。午方 AI 注意到，Morehead 認爲這種結構性不平衡恰恰爲具備長遠眼光的投資者提供了難得的機會窗口。

除了相對估值邏輯外，Morehead 還將加密貨幣的吸引力錨定在更廣泛的宏觀經濟趨勢之上。他認爲，數字資產是應對貨幣貶值的有效對沖工具，因爲持續的通貨膨脹和貨幣擴張正迫使投資者轉向稀缺資產。他明確表示，所有宏觀基本面因素並未改變，真正發生的是法幣價值的大幅縮水。

此外，Morehead 還強調了比特幣四年週期的真實性，認爲雖然短期內市場可能因資金分流而保持疲軟，但長期前景依然積極，週期規律終將發揮作用。

在技術融合層面，Morehead 堅信人工智能與區塊鏈技術將走向深度整合，Pantera 也已佈局多個涉及這兩項技術的項目。他指出，在任何一個人工智能至關重要的應用場景中，加密貨幣都將是不可或缺的基礎設施。目前，Morehead 仍將加密貨幣視爲一種基於相對價值的投資機會，隨着更多資本湧入人工智能領域推高其估值，市場最終會尋求重新平衡，屆時人們的注意力必將再次迴歸到這些在他看來依然被嚴重低估的數字資產上。