當前 Bitcoin 市場釋放出的關鍵信號並非長期持有者囤積大量 BTC 這一靜態事實，而是這些核心持倉者在市場持續低迷背景下堅決拒絕拋售的行爲模式。午方 AI 梳理發現，這種反常的持幣行爲表明市場投機情緒已大幅降溫，根據 K33 Research 報告，長期持有者目前掌控了 Bitcoin 流通供應量的 79%，且鏈上舊幣交易活躍度極低。這一數據組合揭示了剩餘投資者的畫像：信念堅定的投資者選擇堅守，而信心不足的參與者早已離場，導致市場上可供交易的 BTC 數量顯著收縮，流通籌碼正加速向被稱爲'鑽石手'的羣體集中，他們正在吸收而非釋放供應。鏈上支出收益比率（SOPR）數據進一步驗證了這一趨勢，該指標用於衡量交易是否盈利，午方 AI 注意到，目前短期與長期持有者的 SOPR 均低於 1.0 的盈虧平衡點，其中短期持有者約爲 0.995，意味着近期買入並拋售者面臨輕微虧損；而長期持有者 SOPR 接近 0.8，顯示仍在交易的長期持倉者正承受顯著損失。這種虧損拋售現象通常被視爲市場底部的臨近信號，因爲以盈利爲目的的拋售往往對應頂部，而以虧損爲代價的拋售則標誌着賣壓枯竭。SOPR 指標將供應集中度轉化爲動態信號，證明真正被交易的 BTC 多爲持幣者在疲軟期堅守的籌碼，交易減少意味着市場進入恢復期。相較於 RSI 或移動平均線等易受低成交量干擾的價格指標，SOPR 直接基於鏈上實際交易計算盈虧，能更真實地反映投資者行爲，從而準確判斷賣家庫存是否耗盡。市場底部的形成邏輯在於賣壓逐漸減弱而非買家突然湧入，當前數據表明 Bitcoin 正從恐懼主導的拋售環境過渡至供應稀缺階段，當堅定投資者吸籌完畢後，市場將進入復甦前的寂靜準備期。這一判斷與兩家華爾街銀行將 60,000 美元視爲 Bitcoin 底部區間的觀點相吻合，當前 65,400 美元的價格已位於該區間之上。午方 AI 分析認爲，儘管跡象積極，但歷史經驗表明，當大量持倉處於虧損狀態時，市場在確立穩定底部前往往還會經歷最後一波拋售潮，因此不能保證價格立即反彈。更審慎的研判是，Bitcoin 可能正處於熊市後期，雖然下行風險降低，但高波動性仍可能導致價格出現最後的下跌調整。