本周三，美国市场出现了一幕罕见的金融景象：与 Hyperliquid 代币（HYPE）挂钩的两只交易所交易基金（ETF）在上市初期并未遵循传统的“首日冲高后迅速回落”的轨迹，反而在推出数日后迎来了成交量的爆发式增长。午方 AI 梳理发现，由 Bitwise 和 21Shares 发行的这两只 HYPE ETF，其单日交易量较前一日骤增 50%，这一反常表现打破了新上市 ETF 通常面临的流动性枯竭魔咒。自本月早些时候上市以来，这两只基金的累计交易金额已逼近 4100 万美元，且资金流入势头持续强劲。

彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 指出，这种上市后的交易量激增现象极为罕见，通常新基金在首日吸引大量关注后，若缺乏持续利好，往往会在数个月内被市场遗忘。Balchunas 将此次 HYPE ETF 的逆势爆发归因于“上市时机恰到好处”。在当前宏观环境下，除了 HYPE 之外，包括股票、债券、黄金、Bitcoin 在内的各类主流资产价格普遍承压下跌，市场急需新的避险或增值标的。CoinGecko 数据显示，今年至今 HYPE 代币价格已上涨 120%，仅在周三单日涨幅便达到 18.5%，当前价格站稳 56 美元，这种强劲的资产表现直接驱动了相关 ETF 的热度。

市场情绪的转变背后，是投资者对 Hyperliquid 平台价值的重新认知。午方 AI 注意到，Bitwise 在周三前夕明确表示，市场对 HYPE 的定价存在误解，该平台不应仅被视为一个加密货币交易场所，而是一个涵盖多种资产类别的“超级应用”。这种叙事逻辑的转变，使得投资者开始将其视为下一个备受瞩目的加密投资标的，特别是考虑到 Hyperliquid 占据了加密货币永续期货市场的大部分份额。相比之下，过去一年标准普尔 500 指数涨幅为 8.6%，纳斯达克 100 指数涨幅为 16%，而 Bitcoin 价格反而下跌了 11%，HYPE 的相对优势在对比中愈发凸显。

资金流向数据进一步印证了这一趋势。21Shares 作为首家在美国推出 HYPE ETF 的机构，于 5 月 12 日上线了 21Shares Hyperliquid ETF（THYP），首日即吸引 120 万美元净资金流入；紧随其后，Bitwise 于 5 月 14 日推出的 Hyperliquid ETF（BHYP）也获得了 75 万美元的初始净流入。到了周三，两只 ETF 的净资金流入量均创下历史新高，合计达到 2550 万美元。其中，21Shares 的 THYP 单日吸纳 1660 万美元，Bitwise 的 BHYP 则吸纳 880 万美元，显示出机构投资者与散户对该标的的强烈配置意愿。

除了已上市的 ETF，行业巨头 Grayscale 也在积极布局。该公司早在 3 月份便提交了推出 Hyperliquid ETF 的申请，目前正等待美国监管机构的审核。链上数据监测显示，X 平台用户 Lookonchain 在周三披露，Grayscale 旗下的两个钱包在过去一周内购买了价值 2500 万美元的 HYPE 代币并进行了质押。虽然目前尚无法确定这一大规模建仓行为是否直接与其 ETF 申请计划相关，但这一举动无疑向市场传递了强烈的信心信号，预示着更多传统加密资产管理公司可能跟进布局这一新兴赛道。