稳定币的诞生初衷是消除支付中间环节，削弱传统网络作用，但现实发展却呈现出截然不同的路径。目前增长最快的消费类稳定币产品，实际上依然深度依赖现有的传统支付基础设施。《The Kobeissi Letter》报告披露的数据显示，使用加密货币卡进行的月度消费额约为 6 亿美元，累计交易额已达 72 亿美元，涉及 2400 万笔交易和 136 万个钱包。

与此同时，Visa 的稳定币结算试点项目截至 4 月 29 日，其年化交易额已攀升至 70 亿美元，环比增长 50%，且该试点已在九种区块链平台上运行。午方 AI 梳理发现，尽管这一数字与 Visa 在 2025 财年 14.2 万亿美元的总交易额相比仍有差距，但其爆发式增速清晰指向了未来的行业趋势。

稳定币虽然扩大了支付网络的可及性，却并未撼动现有的支付受理体系。Visa 拥有超过 1.75 亿家商户的受理网络、完善的合规体系、反欺诈工具及退款机制，这些构成了其难以逾越的护城河。如果早期预期稳定币能像通过代理银行进行跨境转账那样帮助消费者绕过信用卡体系，那么现状显然证伪了这一假设。持有 USDC 并通过 Visa 支付，确实将链上余额转化为可用资金，但 Visa 依然处于用户美元钱包与商户之间，在每一笔交易中获取手续费、数据及消费者互动信息。午方 AI 注意到，麦肯锡估计企业间稳定币支付年金额约为 2260 亿美元，占全球稳定币支付总额的 60%，而相关信用卡消费额在 2025 年达到 45 亿美元，较 2024 年激增 673%。

这种分化在应用场景中尤为明显：哥伦比亚供应商可能直接使用 USDC 在链上完成交易，而消费者购买咖啡时则通过 Visa 终端支付。稳定币对银行预付款、外汇中介及代理业务的影响远大于对信用卡体系的冲击。若信用卡消费额维持占稳定币总供应量 2.2% 的比例，标准渣打银行预测年消费额将达 450 亿美元；若奖励机制普及且 Bridge 推广至 100 个国家，该数字可能接近 900 亿美元。反之，在合规加强及转换流程繁琐的悲观情境下，年增长率降至 25%，年消费额约为 90 亿美元。午方 AI 分析认为，在乐观情境下，类似 Jupiter 的奖励机制推广及新兴市场美元钱包的便利性，将推动年消费额达到 180 亿美元。

Visa 目前在稳定币支付领域占据 90% 的市场份额，且这一优势有望进一步扩大，意味着每年通过 Visa 进行的稳定币信用卡消费额可达 160 亿美元，这将显著提升其在支付受理体系中的地位。万事达卡收购 BVNK 的行为同样遵循这一逻辑，两家巨头均致力于成为处理链上余额的核心平台。随着稳定币供应量从 3220 亿美元向 2 万亿美元迈进，Visa 的竞争优势在于能够为消费者提供与这些余额挂钩的支付服务。每一笔通过 Visa 关联信用卡的支付，都意味着资金最终流向了已融入 1.75 亿家商户终端的系统。稳定币正在重塑跨境金融格局，同时也进一步巩固并扩大了 Visa 在销售终端的统治力。