6 月 1 日，Strategy 向美国证券交易委员会 SEC 提交 8-K 文件，披露其在 5 月 26 日至 31 日期间出售了 32 枚 BTC，平均售价约为 77,135 美元，总套现金额约 250 万美元。这是该公司自 2020 年启动比特币积累策略以来首次进行资产变现。尽管市场当日焦点多集中于 Binance 上市美国股票等热点，但这一消息公布后，Bitcoin 价格仍出现显著下跌，Polymarket 上关于 Strategy 是否在 5 月出售比特币的争议发酵，直接推动币价跌破 70,000 美元关口。

根据文件披露，截至 2026 年 5 月 31 日，Strategy 共持有 843,706 枚 BTC，总购买成本约 638.7 亿美元，平均持仓成本为 75,699 美元。随着币价跌至 68,000 美元以下，该公司面临约 10% 的未实现损失，账面浮亏超过 60 亿美元。午方 AI 梳理发现，自出售消息公布以来，Bitcoin 总市值已蒸发 800 亿美元以上，而 MSTR 股价在美股交易时段一度下跌超 10%，显示出市场对这一标志性事件的高度敏感。

资金压力是此次出售的核心动因。Strategy 目前拥有 9 亿美元美元储备，这笔资金系 2025 年 12 月专门拨出，用于支付优先股股息及未偿还债务利息。公司发行了 STRC、STRF、STRK、STRE 和 STRD 等多系列永久优先股，其中 STRC 年化股息率高达 11.50%，年度股息支出总额约 15 亿美元。鉴于软件业务收入微乎其微且 BTC 本身不产生现金流，不断增长的股息支出只能通过融资或变现资产来填补。Arca 首席投资官 Jeff Dorman 直言，Strategy 的优先股融资结构已'失控'，在币价波动下维持该结构愈发困难，未来可能被迫选择继续出售 BTC 或停止派发股息。

管理层此前的表态已为此次行动埋下伏笔。5 月 28 日，CEO Phong Le 在接受 Fox Business 采访时称，公司可根据市场状况灵活决定是否出售 BTC，并利用未实现损失进行税务规划。Michael Saylor 也在上月采访中承认不排除年底前出售部分 BTC 的可能性，这与其过去'永不卖出'的立场形成鲜明反差。午方 AI 注意到，虽然此次仅出售 32 枚 BTC，套现 250 万美元，但同期公司通过 ATM 计划出售约 80 万股 MSTR 普通股，募资 1.283 亿美元，相比之下 BTC 出售所得占比极小，其象征意义远超财务影响。

市场对这一行为的解读呈现严重分歧。分析师 Phyrex 指出，32 枚 BTC 虽少，但打破了 Saylor 的承诺，削弱了投资者信心。BITWU.ETH 认为，下跌主因并非实际抛压，而是市场对'永久性单向买入'预期的崩塌。@Michael Liu93 则质疑 MSTR 出售 BTC 还贷标志着 SRTC 模型受挫，一旦被视为基金管理公司，其交易能力平庸、运营透明且规模过大等缺点将暴露无遗。

然而，也有观点认为这是主动布局，Saylor 正试图将叙事从'永远不出售'转向'永远不会成为净卖家'，只要 SRTC 年发行量占持仓总量 2.3%，理论上即可在持续出售中保持净买入状态。

独立分析师 Markus Thielen 将此次出售解读为一次市场测试，旨在验证资本配置策略的灵活性。午方 AI 分析认为，在当前的财务安排下，SRTC 优先股融资工具的成功可能比维持'永不卖出'形象更为重要。这次小规模出售意在让市场提前适应'Strategy 出售 BTC'的事实，以便未来用 BTC 支付股息或偿债时不再被视为负面信号。Strategy 正从信念象征转变为务实的资本运作实体，而市场对此类积累模式的依赖程度远比想象中脆弱。

此外，该事件还引发 Polymarket 上超 2000 万美元的交易量，围绕'是否出售'的预测竞赛因结算规则争议而持续发酵。