据 Woofun AI 消息，摩根大通发布研究报告，明确反驳加密货币永续合约正受机构投资者青睐的观点，认定其本质仍是零售杠杆工具。该银行强调，专业资金对此类产品的需求几乎不存在，因永续合约相比传统衍生品缺乏核心优势，无法匹配机构风控标准。

摩根大通深入剖析了阻碍机构入场的结构性障碍，核心在于无限的基础风险、不同到期日缺乏标准化价格基准，以及不支持实物交割等致命缺陷。这些功能缺失导致产品无法满足专业投资者对冲资产风险的需求，使得当前市场交易主要由寻求高杠杆的投机者主导，而非旨在风险管理的机构资金。

市场流动性质量同样引发严重担忧，摩根大通引用去中心化交易所 Hyperliquid 的数据指出，海外永续合约市场约一半交易量仅源自 12 个账户。这种极端的交易集中度不仅暗示潜在的市场操纵风险，更使得交易量数据无法真实反映流动性水平，对习惯在规范市场交易的机构构成重大警示。

Woofun AI 整理数据显示，此类高度集中的交易结构意味着实际流动性远低于表面数值，大规模资金进出极易引发价格剧烈波动。尽管全天候交易和内置杠杆机制为零售端提供了便利，但完善的基础设施、明确的价格基准及清晰的监管环境等机构刚需，在现有永续合约市场中均无法得到满足。

摩根大通评估认为，市场存在根本性分歧：零售端看重便捷灵活，机构端则需严谨合规。短期内，投机性需求将维持永续合约热度，但基础风险未除、价格基准缺失及流动性陷阱等结构性问题难以快速解决。在障碍消除前，机构广泛采用永续合约替代传统衍生品的可能性极低，市场仍将依赖零售投机行为驱动。