NDV 创始人 Jason Huang：微策略抛售引发 BTC 流动性危机

据午方 AI 消息， 创始人 在最新访谈中深度剖析了比特币近期暴跌的底层逻辑，指出此次调整并非单纯的技术面回调，而是比特币四年周期惯性抛售、美国股市流动性收缩以及微策略公司债务危机三重因素叠加的结果。 Huang 强调，尽管市场目前对 48,000 美元的价格点位存在关注，但这并不等同于真正的底部，因为典型的熊市底部往往需要类似 倒闭那样的标志性事件来彻底释放恐慌情绪，直至市场陷入无人问津的境地。

午方 AI 梳理发现，微策略公司的债务结构恶化是引发本轮流动性危机的核心导火索。该公司原本依靠发行优先股和可转债筹集资金购买比特币，在币价上涨周期中形成了正向杠杆，但随着比特币价格下跌，其股票从溢价转为折价，导致利息和股息支付压力剧增。Jason Huang 指出，微策略原本预留的 20 亿美元现金缓冲期被提前消耗了约 12 亿美元用于偿还 2029 年到期的可转换债券，使得原本两年的安全垫缩减至仅剩四个月。这种资金链的紧绷迫使公司不得不优先选择出售比特币来偿还债权人，而非保护股东利益，近期其抛售的 32 枚比特币虽数量不多，却向市场传递了强烈的去杠杆信号，引发了持有 80 万枚比特币的巨鲸群体恐慌性抢跑。

在投资策略层面，Jason Huang 透露其第二阶段基金今年实现了约 20% 的回报，这一成绩在比特币整体下跌 30% 以上的背景下显得尤为突出。该基金并未涉足当前火热的 AI 相关股票或半导体硬件领域，而是将部分配置转向了石油、黄金和白银等大宗商品。午方 AI 注意到，Jason Huang 认为贵金属的交易逻辑与加密货币高度相似，均受供需关系和事件驱动影响，且具备较高的杠杆效应。他特别指出，尽管 AI 技术本身具有长期价值，但当前市场对 AI 硬件、半导体以及 SpaceX 首次公开募股的过度热情背后隐藏着严重的泡沫风险，这种拥挤的交易状态极易在共识消退后引发集体恐慌。

针对加密货币行业的未来走向，Jason Huang 对稳定币的长期价值给予了高度评价，认为这是该领域最具明确实用性的创新之一，其普及率仍有巨大提升空间。相比之下，他对以太坊持悲观态度，认为其尚未找到明确的底部支撑。对于比特币，他预测未来一年价格可能呈现先大幅下跌再大幅反弹的震荡走势，短期内 48,000 美元的支撑位面临严峻考验。他强调，真正的买入时机并非基于技术指标的简单判断，而是需要等待市场情绪从麻木转向绝望，即出现足以引发全行业恐慌的“黑天鹅”事件之后。

此外，Jason Huang 还分享了其独特的投资哲学，即关注具有网络效应且处于早期阶段的资产，如体育卡片等标准化 IP 投资品。他认为，与许多昙花一现的 NFT 项目不同，体育卡片依托于成熟的体育联赛和长期运营的 IP，具备真实的收藏价值和投资逻辑。