伯恩斯坦（Bernstein）最新研究报告揭示，数字化实体资产（RWA）市场规模已突破 510 亿美元，今年同比增长 42%。这一估值显著高于 RWA.xyz 此前估算的 340 亿美元，凸显了不同分析机构在统计口径上的差异。午方 AI 梳理发现，私人信贷已跃升为该市场中最大的细分领域，占据总价值的 44%，标志着基于区块链的借贷及金融结构正获得广泛应用。贝莱德（BlackRock）旗下的数字化货币市场基金 BUIDL 等机构投资者正加速入场，其资产规模目前已超过 25 亿美元，进一步验证了市场信心。

数字化私人信贷的核心在于利用区块链网络替代传统银行系统记录贷款信息，由非银行机构发行，投资者直接提供资金以换取利息收益。Bernstein 指出，Figure Technology Solutions 是推动这一领域快速增长的关键力量。作为目前数字化实体资产平台中资产规模最大的机构，Figure 管理的资产总额高达 180 亿美元，其中绝大部分为私人信贷相关资产。相比之下，Securitize 和 Paxos 分别管理着约 42 亿美元的数字化实体资产，涵盖国债、大宗商品和股票等多种类型。

具体数据层面，Figure 的扩张速度令人瞩目。截至 2026 年，该公司已将 50 亿美元的消费者贷款完成数字化处理。2026 年 4 月，这些贷款的月交易量更是创下 13 亿美元的新高。午方 AI 注意到，Figure 旗下的区块链信贷交易平台 Connect 在 2026 年第一季度贡献了整个市场 56% 的贷款交易量，显示出其在行业内的绝对主导地位。这种爆发式增长不仅改变了信贷发行的效率，也重塑了资本流动的底层逻辑。

Stobox 联合创始人 Ross Shemeliak 对此表示，私人信贷之所以成为发展最快的领域，是因为它同时解决了投资者对高收益的渴望与企业对资金支持的迫切需求。他认为，虽然数字化美国国债是首个取得重大成功的案例，但私人信贷提供了更高的潜在回报机制，并让投资者更直接地接触实体经济。Shemeliak 还指出，自去年以来，市场对 RWA 的监测方式发生了显著变化，许多机构此前因特殊目的载体、托管机构或混合模式的复杂性而低估了私人信贷的规模。他强调，区块链正在悄然成为全球资本市场的基础设施层。

在私人信贷之外，美国国债仍是第二大数字化实体资产类别，约占整个市场的 30%，大宗商品则占据 14% 的份额。

与此同时，链上衍生品交易活动也在显著增加。午方 AI 分析认为，去中心化衍生品交易所 Hyperliquid 已成为链上数字化实体资产衍生品交易的领先平台。Bernstein 数据显示，2026 年 5 月，Hyperliquid 平台上与数字化实体资产相关的未平仓合约价值达到了 26 亿美元，而 2026 年 4 月的交易总量更是达到了 650 亿美元。

这一系列数据表明，RWA 市场正从早期的概念验证阶段迈向规模化应用的新纪元。私人信贷的崛起不仅丰富了资产类别，更通过技术革新降低了融资门槛。随着更多传统金融机构和科技巨头加入，数字化实体资产有望在未来几年内继续扩大其在全球金融体系中的占比，成为连接传统金融与 Web3 生态的关键桥梁。