周三，美国上市的现货 Bitcoin 交易所交易基金（ETF）延续了抛售态势，这一趋势已持续整整 13 个交易日，反映出市场对 Bitcoin 的需求显著减弱。午方 AI 梳理发现，仅周三单日，这些现货 Bitcoin ETF 便录得 3.966 亿美元的净流出，自该趋势启动以来，累计流出资金规模已逼近 44 亿美元。这一连续流出时长打破了 2025 年 2 月创下的连续 8 个交易日净流出的历史纪录，当时流出资金约为 32 亿美元，显示出当前市场抛压的持续性远超此前预期。

在资金持续外流的背景下，Bitcoin 价格承受了巨大下行压力。自 5 月 15 日流出趋势开启以来，Bitcoin 价格已下跌约 21%，从约 80,000 美元的高位滑落至 63,400 美元。分析师普遍认为，ETF 需求萎缩、长期持有者（HODLers）的抛售行为以及矿工面临的变现压力，是共同导致这一价格回调的核心因素。午方 AI 注意到，在这 13 个交易日的流出潮中，贝莱德的 iShares Bitcoin Trust（IBIT）成为了主要的资金流失源，其流出金额约为 33 亿美元，占总流出规模的 75%。紧随其后的是富达的 Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC），流出约 4.566 亿美元，以及灰度的 Grayscale Bitcoin Trust ETF（GBTC），流出约 3.036 亿美元。

从资产规模变化来看，过去 30 天内，这些在美国上市的现货 Bitcoin ETF 总共流失了 51,726 枚 BTC，相当于近 50 亿美元的资金价值。截至周二，IBIT 持有的 BTC 数量约为 786,800 枚，FBTC 持有 181,770 枚，而 GBTC 持有 146,400 枚。CryptoQuant 研究负责人 Julio Moreno 指出，近期 Bitcoin 的流出及价格下跌模式，与 2022 年 Terra/Luna 崩盘后的市场表现高度相似，当时市场需求同样出现了断崖式下跌。数据显示，过去一个月内整体需求减少了约 501,000 枚 BTC，这是自 2022 年 5 月以来需求降幅最快的时期。

对于引发此次抛售压力的深层原因，行业观察者的观点存在分歧。彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 表示，包括 Bitcoin ETF 以及 Michael Saylor 领导的 Strategy 在内的长期机构投资者实际上仍在进行净买入。他认为，真正推动当前流出趋势的并非婴儿潮一代，而是那些早期的比特币持有者。

与此同时，部分市场评论将焦点转向衍生品持仓和交易所交易活动，指出链上有限的直接抛售行为暗示，杠杆操作和连环清算可能正在加剧市场的波动性，而非单纯的现货抛压。

CryptoQuant 创始人 Ki Young Ju 提出了另一种视角，他认为早期比特币持有者和矿工的近期抛售，实际上反映了供应正在向包括 ETF 和传统投资者在内的美国机构手中转移。这种所有权结构的根本性变化，可能会在长期内增强市场需求，尽管市场正在逐渐远离那些早期的“密码朋克”式持有者。午方 AI 分析认为，这种从散户向机构的筹码转移，虽然短期内造成价格承压，但可能为长期价格稳定奠定新的基础。

尽管面临持续的资金流出，标准渣打银行数字资产研究负责人 Geoffrey Kendrick 在周四向 Cointelegraph 发出的声明中表达了相对乐观的看法。他指出，自 2 月以来，Bitcoin ETF 的整体持仓规模保持相对稳定，这表明尽管市场波动剧烈，这些 ETF 仍展现出比预期更强的抗冲击能力。

然而，Kendrick 也警告称，近期企业的抛售行为进一步强化了短期看跌的观点，特别是 Strategy 出售 32 枚 BTC 的行为，被其视为“符合那些反对比特币价格上涨的人的观点”，且考虑到 Bitcoin 当时已面临巨大压力，这一抛售时机显得尤为糟糕。