據 Woofun AI 消息，邁克爾·塞勒主導的微策略（Strategy）確立了全新資本架構，允許其在不依賴增發股票或債務的前提下，通過出售最多12.5億美元的比特幣籌集資金。

這一舉措在週一推動MSTR股價大漲12.6%至92.70美元，優先股STRC亦上漲12.2%至83.70美元，但週二盤前交易隨即出現回落，顯示市場對這一新模式的可持續性仍存疑慮。

按當前價格測算，12.5億美元的銷售額度對應約21,082枚比特幣，約佔該公司總計847,363枚比特幣持有量的2.5%。儘管Strategy長期標榜自己是比特幣的堅定吸籌者，但歷史數據顯示其並非首次進行大規模拋售。早在2026年5月，該公司曾以250萬美元的價格賣出32枚比特幣；2022年出於稅務策略考量，其出售了704枚比特幣，隨後又回購了同等數量。此次架構調整的核心在於賦予管理層更大的資產負債表管理權限，使其從單一的資產積累者轉變爲能夠主動調節資產與負債兩側的管理者。

Woofun AI 整理數據顯示，Benchmark Equity Research在最新報告中重申了對MSTR的 "買入" 評級，並將12個月目標價維持在570美元左右。該機構認爲，新的資本架構有效緩解了此前數週因高波動率引發的投資者焦慮，爲公司在資本運作上提供了關鍵靈活性。分析師指出，這種轉變意味着Strategy不再僅僅是被動持有，而是能夠根據市場動態主動優化資本結構，這對股東而言構成了實質性利好。投資者西蒙·德迪克進一步解讀稱，這一動作可能標誌着股價已觸底，此前圍繞資本結構的過度擔憂或許正在消散，近期的拋售壓力更多源於架構更新前的流動性預演。

然而，並非所有市場參與者都對這一新架構持樂觀態度。交易員兼投資者斯科特·梅爾克雖然承認Strategy正在建立更充足的現金儲備並實施更靈活的資本策略，符合部分投資者的期待，但他同時發出警告：只有時間能驗證這一架構能否真正重建市場信任。他特別強調，如果Strategy曾是市場上最大的比特幣買家，那麼其角色的轉變將深刻影響市場供需邏輯。Arca公司首席投資官傑夫·多曼則提出了更爲嚴峻的供應端擔憂，他認爲僅靠當前的調整可能不足以消除市場持續存在的供應過剩問題，Strategy可能需要出售價值20億至30億美元的比特幣，纔能有效緩解這一結構性壓力。

從深層邏輯來看，這場爭議的本質在於市場如何重新定義Strategy在Bitcoin生態中的角色。一方面，靈活的資本運作確實能提升公司在極端行情下的生存能力，避免流動性枯竭；另一方面，大規模拋售預期的形成可能削弱其作爲 "最大買家" 的定價權，進而引發連鎖反應。隨着2.5%的儲備銷售權限正式落地，投資者將密切關注後續的實際執行節奏，以及這一比例是否會隨着市場情緒變化而動態調整。這不僅是Strategy內部治理的轉折點，也可能成爲檢驗整個比特幣機構持倉邏輯的關鍵試金石。