據 Woofun AI 消息，Glassnode 判定比特幣市場雖已具備熊市底部特徵，但關鍵確認信號依然缺失，真正的復甦仍需長期持有者拋售壓力的實質性緩解。

價格持續低於真實市場均值 (TMM) 與短期持有者成本基準的狀態已延續五個月，這種深度低估雖是熊市後期典型現象，卻不足以直接印證反轉。更嚴峻的是，長期持有者被迫止損的規模急劇擴大，其造成的已實現虧損佔比高達 43%，日均損失額激增至 2.8 億美元，創下自 2022 年 12 月 FTX 倒閉以來的新高，顯示即便是最堅定的投資者也在底部區域選擇離場。

機構資金面同樣未見起色，比特幣現貨 ETF 雖維持穩定但總體仍呈淨流出態勢，每日交易量萎縮至 6.5 億至 9.5 億美元區間，僅爲 2023 年 10 月峯值的 80%，表明大規模資金尚未實質性迴流。

Woofun AI 整理數據顯示，衍生品市場呈現矛盾信號：看跌/看漲期權比例雖降至今年最低，暗示部分交易者押注反彈，但現貨價格遠未觸及 "最大虧損點"，整體市場仍對下行風險保持高度警惕，尚未形成對持續復甦的普遍預期。

市場結構雖符合熊市後期特徵，但情緒反轉所需的三大關鍵變化尚未兌現。若長期持有者拋售未能減少且機構需求無法企穩，持續復甦之路仍將充滿不確定性，投資者需緊盯這些核心指標以驗證底部是否真正確立。