油價96美元成陷阱？BTC與AI股脫鉤後的Q3生死局

據 Woofun AI 消息，比特幣（BTC）在第二季度已與人工智能相關股票走勢分道揚鑣，但當前逼近96美元的油價可能使這種脫離態勢演變爲一個致命的陷阱。

Coinbase Institutional與Glassnode截至6月30日所收集的數據揭示了這一結構性轉變。在第二季度，比特幣與標普500的日度相關性大幅降至0.12，而2025年第四季度這一數值還爲0.58。在同一時期，比特幣與納斯達克的相關性爲0.21，而黃金的走勢則與比特幣相反——比特幣與黃金的相關性上升至0.57，與白銀的相關性則達到0.63。研究團隊還發現比特幣的休眠供應量正在增加，結合鏈上數據來看，這種趨勢在歷史上的吸籌階段也曾出現過。這樣的背景狀況改變了人工智能相關股票拋售對第三季度比特幣走勢可能產生的影響：只有當這類拋售同時帶動美國財政部債券的收益率下降並削弱美元走勢時，纔有助於比特幣價格上漲。而若通脹、關稅或能源成本上升引發市場調整，那麼就會進一步加劇原本就在第二季度拖累比特幣及黃金走勢的負面因素。

Woofun AI 整理數據顯示，在看漲情景下，由於投資者無法接受過高的估值，或是希望從已投入的資金中獲得可觀的回報，人工智能相關股票會下跌；此時美國財政部債券的收益率會下降，美元走勢疲軟，資金則會流向那些稀缺的資產，比特幣也會隨之與黃金、白銀一同上漲，因其與這些金屬的相關性不斷提升，從而成爲新的需求來源。而在看跌情景中，石油價格、關稅以及基礎設施建設需求等因素會導致通脹居高不下，進而推高債券收益率和美元走勢，如此一來昂貴的人工智能相關股票、各類金屬以及比特幣都可能同步下跌。

目前比特幣的價格走勢受實際利率渠道的影響，而這一因素同樣也在壓制黃金和白銀的價格。當這兩種資產面臨相同的較高融資成本時，彼此之間的相關性並不能爲其中任何一種資產提供保護。7月24日時，黃金的成交價接近每盎司4,073美元，白銀的成交價接近每盎司58.77美元，由於市場預期利率將長期處於高位，限制了黃金在今年內的上漲空間。美國能源信息署的預測值與實際石油價格之間的差距將決定第三季度的市場走向：如果油價能回升至74美元左右，就有利於看漲情緒的延續；而如果油價能持續維持在90美元以上，看跌觀點仍有存在的依據。

截至7月22日，相關基金已連續7天出現淨流入，總額接近10億美元，不過這一勢頭在7月23日便結束了，因爲當時現貨比特幣ETF出現了2.25億美元的資本流出。短暫的淨流入表明市場需求正在趨於穩定，而這類資金是否真的來自人工智能領域向加密貨幣領域的資金轉移，則需要更長時間的流動數據才能確定。

同時持有黃金和比特幣的資產經理們則面臨着另一個方面的考驗：由於比特幣與黃金的相關性僅爲0.57，因此對於已經持有貴金屬的投資組合而言，比特幣帶來的分散風險作用十分有限。

不過在同一時期內，比特幣相對於傳統股票的競爭優勢卻有所增強。進入第三季度時，比特幣不再需要依賴"人工智能行業走弱必然會推動加密貨幣上漲"這一假設。未來三個月裏，比特幣的走勢將取決於當前正在進行的人工智能相關股票拋售究竟是會降低融資成本還是推高融資成本。石油價格會比美聯儲更快給出答案，比特幣的走勢也將隨之呈現相應的方向變化。