美債收益率飆升：沃什鷹派言論失效，市場押注加息

據 Woofun AI 消息，美國國債市場正向美聯儲主席沃什施壓，其口頭鷹派表態已無法安撫投資者，市場轉而通過拋售債券來定價風險。儘管沃什頻繁強調對抗通脹的決心，但交易員不再滿足於言語承諾，而是用真金白銀投票，導致美債收益率大幅上行，股市隨之劇烈震盪，政策制定者面臨前所未有的信任危機。

7 月爆發的美伊新一輪軍事衝突成爲引爆債市動盪的直接導火索，國際油價短暫突破每桶 100 美元，引發規模高達 30 萬億美元的美債市場大規模拋售。基準 10 年期美債收益率自 6 月底以來已累計上行逾 30 個基點，至 4.678% 附近，逼近近十年高位。

與此同時，對貨幣政策最爲敏感的 2 年期美債收益率也攀升至約 4.328%，突破美聯儲當前 3.75% 的利率上限，折射出市場對加息前景的強烈預期。美國普通汽油和柴油零售價近期分別重回每加侖 4 美元和 5.20 美元以上，進一步加劇了通脹捲土重來的憂慮。沃什在 6 月首次以美聯儲主席身份召開新聞發佈會後，美債市場曾短暫反彈，但這一漲勢隨即化爲烏有，30 年期美債收益率則頑固地守在 5% 上方，令此前押注長債的投資者損失慘重。

Rosenberg Research & Associates 創始人兼總裁 David Rosenberg 在上週五的報告中指出，美伊戰爭的最新章節對任何久期資產而言都是複雜因素，他已調整投資組合，將表現不及預期的 30 年期美債多頭頭寸轉向短久期美國國債。TD 證券美國利率策略主管 Gennadiy Goldberg 表示，市場擔憂美聯儲能否言行一致，特別是沃什關於將通脹壓回 2% 目標的一系列公開表態。

Woofun AI 整理數據顯示，週三，美聯儲將公佈本次政策決議。CME 美聯儲觀察工具截至上週五的數據表明，市場預計本次會議維持利率不變的概率爲 62%，但加息概率已從一週前約 13% 驟升至約 38%。

這種預期的急劇轉變背後，是財政赤字與科技巨頭髮債帶來的雙重考驗。巴克萊分析師預計美國 2026 年財政赤字規模約爲 2 萬億美元，美債的持續大規模發行將是填補缺口的重要途徑，這意味着債市供給壓力短期內難以緩解。

與此同時，科技行業的大規模舉債也在放大債市壓力。以超大規模雲計算商爲代表的大型科技企業爲支持人工智能基礎設施建設，正競相發行企業債，推高市場整體借貸成本。穆迪評級在上週三的報告中預計，這些超大規模雲計算商 2027 年資本支出將接近 1 萬億美元，繼今年近 8000 億美元之後進一步飆升，並警告資本開支飆升、槓桿率上升及表外承諾將對該羣體的信用質量構成威脅。富國銀行投資研究院全球投資策略主管 Paul Christopher 表示，美聯儲需要聽清這一信號，不確定性正在疊加累積，債市投資者要求獲得相應補償。美聯儲內部並非鐵板一塊，利率決策委員會中部分成員傾向於通過加息來壓制通脹，但任何加息行動的落地時機都極爲敏感，因爲加息會進一步壓低債券價格，並對股票等其他金融資產構成拖累。

高利率預期的陰雲同樣籠罩股市，導致科技股領跌。上週，半導體股跌幅居前，費城半導體指數單週下挫逾 4%。道瓊斯工業平均指數週跌 0.4%，標普 500 指數下跌 0.6%，納斯達克綜合指數跌幅則高達 2.1%。納斯達克指數收盤價較 6 月初創下的歷史高位已累計回落 7.8%。較高的利率水平往往會壓制企業和消費者支出，進而拖累經濟增速並侵蝕企業盈利預期。富國銀行的 Christopher 建議投資者不妨等待本輪科技股輪動告一段落，屆時可能出現較好的入場時機，並提示手持一定現金儲備或許並無壞處。