三週破30億：Robinhood鏈迷因與RWA的槓鈴博弈

據 Woofun AI 消息，Robinhood Chain 在上線僅三週後便展現出驚人的爆發力，其去中心化交易所（DEX）周交易額突破 30 億美元大關。這一現象級增長背後，是 Robinhood 加密貨幣業務負責人 Johann Kerbrat 所主導的 DeFi 業務線戰略落地，標誌着傳統券商向鏈上金融基礎設施的深度轉型。

Johann Kerbrat 作爲 Robinhood 高管，全面掌管包括 Robinhood Chain、代幣化股票、質押服務以及永續合約在內的整個 DeFi 業務線。

值得注意的是，他的薪酬與股權激勵直接掛鉤於 $HOOD 股票的股價表現，這意味着他對 Robinhood Chain 的推廣與運營具有強烈的內部利益驅動。這種利益關聯使得其公開闡述的戰略邏輯帶有鮮明的“內部視角”特徵，旨在通過業務協同提升整體估值，而非單純的技術中立分析。

上線三週的爆發式增長數據令人矚目。Woofun AI 整理數據顯示，截至最新統計，該鏈 DEX 周交易額已突破 30 億美元，交易量超過 1.05 億筆，總鎖倉量（TVL）高達 3 億美元以上，活躍地址數量超過 100 萬個。

這一數據遠超初期預期，甚至打破了此前 5000 萬筆交易量的記錄。Kerbrat 對此表示團隊“非常興奮”，認爲這反映了市場對鏈上產品的強烈需求。該鏈基於 Arbitrum 技術棧構建，而非自建 L1 主網，旨在利用以太坊的安全性與 EVM 兼容性，快速承接 Robinhood 全球 120 多個國家、2700 萬個存款賬戶中的潛在用戶，並支持 90 多種資產的鏈上交易。

“槓鈴型”戰略構成了 Robinhood Chain 的核心敘事邏輯。CEO Vlad Tenev 將生態結構描述爲兩端發力：一端是吸引做市商和 DeFi 原生用戶的迷因token，另一端則是服務於全球無法輕易購買美國股票和 ETF 用戶的 RWA（真實世界資產）。Kerbrat 解釋稱，二者並非矛盾，而是互補。迷因幣提供流動性和投機熱度，而 RWA 通過 Robinhood Earn 和 Robinhood Wallet 提供穩定收益和資產准入。傳統金融系統存在明顯侷限，如電匯僅限上午 9:30 到下午 4:00 處理，無佣金經紀商僅在工作日提供服務，且期權期貨有到期日限制。鏈上版本則實現了全天候交易和更低的門檻，從而在用戶體驗上形成降維打擊。

用戶遷移策略的核心在於 CeFi 與 DeFi 的深度融合。Robinhood 擁有 2700 萬個存款賬戶，但大多數用戶因技術門檻高而未接觸 DeFi。Kerbrat 提出的解決方案是“兼收幷蓄”：利用 DeFi 底層技術提供收益率，同時通過 Robinhood 前端界面屏蔽複雜性。Robinhood Earn 允許用戶在主應用內直接獲得鏈上收益，無需創建錢包或管理私鑰。在代幣化股票方面，採用“即時代幣化”機制，結合 prop AMM、標準 AMM、RFQ 及傳統流動性池，確保用戶交易時能迅速接入鏈上並獲得合理價格。目前已有 90 多種代幣化股票上線，未來計劃拓展至國際股票和私人市場，進一步打破地域和資產類別的限制。

技術選型上，選擇 Arbitrum 而非自建 L1 主網是出於務實考量。Kerbrat 指出，自建鏈需解決從 PoW 到 PoS 的過渡、基金會協作等複雜問題，且難以在短期內達到以太坊級別的安全性。Arbitrum 提供了 Stylus 框架，允許使用任何編程語言編寫智能合約，具備極快的出塊時間和較低的 Gas 費，這對金融產品至關重要。

儘管 Robinhood Chain 獲得了超過 100 萬美元的營收，但僅向以太坊支付 1-2% 的費用，Kerbrat 認爲這是以太坊的默認機制，若 Robinhood 能吸引數千萬用戶並創造實際應用場景，最終將成爲以太坊生態的長期營收來源，而非簡單的“租金”爭議。

在競爭格局方面，Robinhood Chain 與 Coinbase 的 Base 鏈常被拿來對比。Base 已運行一到兩年，而 Robinhood Chain 僅上線三週，Kerbrat 認爲談論市場份額爲時過早。他強調競爭有利於消費者，正如 Robinhood 推出加密貨幣交易時大幅降低手續費一樣。其目標並非在現有小市場中爭奪份額，而是擴大市場總量，讓全球更多人擁有資產。對於 Base 的社交實驗失敗，Kerbrat 表示嘗試新事物很正常，但 Robinhood 專注於金融產品，如收益服務、現貨交易及永續合約。

此外，隨着 CLARITY 法案的推進，監管環境可能改善，但永續合約仍面臨諸多挑戰，目前通過 Robinhood Wallet 與 Lighter 的合作，用戶已可體驗相關服務。

合作伙伴生態的選擇嚴格遵循合規、用戶體驗和差異化優勢三大標準。Robinhood 作爲擁有多項許可的上市公司，要求合作伙伴如 Morpho、Lighter、0x、Chainlink 和 LayerZero 必須理解並配合合規要求。與 Morpho 的合作不僅限於 API 集成，還涉及定製化的穩定利率、保險機制及專屬用戶界面，需大量聯合開發時間。LayerZero 提供跨鏈功能，Chainlink 提供預言機服務，0x 負責聚合與報價。關於永續合約進入美國本土應用的時間表，Kerbrat 表示仍在等待監管明確指引，即便 CLARITY 法案通過，仍需解決其他問題。

目前，Bitstamp（被 Robinhood 收購的歐洲交易所）正在從加密貨幣向商品和 ETF 合約領域延伸，拓展永續合約業務。

從券商平臺邁向超級應用是 Robinhood 的終極願景。Kerbrat 描述了涵蓋股票、期權、期貨、預測市場、加密貨幣、信用卡（新推出的白金卡）、銀行服務及 AI 智能體交易功能（MCP 功能已可用）的綜合生態。其核心目標是滿足用戶不同人生階段的金融需求，特別是彌補金融教育缺失，如通過 IRA 賬戶引導年輕人進行退休規劃。

目前，Robinhood 所有業務線共同創造了數十億美元的營收，收入來源多樣化。對於鏈上營收，Kerbrat 坦言目前更注重產品普及率而非單純營收數額，Gas 費設定需在防止垃圾交易和促進普及之間權衡，現階段優先追求產品普及，而非最大化短期收益。