加密鉅虧8100萬，PayPal核心營收卻超預期

據 Woofun AI 消息，PayPal Holdings Inc. 發佈的 2025 年第二季度財報揭示出顯著的業務分化：儘管加密貨幣業務板塊錄得虧損，其核心支付業務的表現依然優於分析師預期，展現出強大的基本盤韌性。

在數字資產領域，PayPal 的虧損態勢仍在延續。4 月至 6 月期間，該板塊虧損額達到 8100 萬美元，緊隨第一季度 7400 萬美元的虧損之後，致使今年上半年加密貨幣相關總虧損額攀升至 1.55 億美元。

值得注意的是，這一虧損被單獨覈算，未侵蝕核心運營成本。市場波動以及維護加密貨幣託管和交易基礎設施的高昂成本，被視爲主要拖累因素。自 2020 年底開放用戶購買、出售和持有加密貨幣以來，PayPal 持續投入資源拓展該領域，但盈利路徑尚未清晰。

Woofun AI 整理數據顯示，儘管面臨持續虧損，公司通過獨立覈算隔離了風險，確保整體財務健康不受直接衝擊，但長期投入產出比仍存疑。

相比之下，核心業務表現強勁，成爲財報的亮點。該季度總營收達到 86.8 億美元，高於華爾街預期的約 85 億美元；淨收入爲 11.04 億美元，印證了支付處理業務的穩健。推動超預期的關鍵動力來自點對點支付平臺 Venmo 以及穩定幣 PYUSD 帶來的支付相關營收增長。PYUSD 與美元掛鉤，發行於以太坊和 Solana 區塊鏈，在 PayPal 生態系統內的支付和轉賬場景中普及率提升。其較高的交易量直接轉化爲支付處理費用，有效抵消了加密貨幣交易業務的負面影響。

這種結構表明，穩定幣在降低波動性風險的同時，爲支付網絡注入了新的流動性價值。

投資者視角下，PayPal 的業績反映了傳統金融與加密貨幣市場之間的持續矛盾。強勁的核心業務意味着主要營收來源穩健，免受加密市場劇烈波動干擾；但加密板塊的持續虧損引發對其數字資產戰略長期盈利能力的質疑。作爲傳統金融與加密領域的橋樑，PayPal 在該領域的持續盈利仍具不確定性。

然而，PYUSD 的發展態勢暗示，波動率更低的穩定幣可能爲支付公司提供更爲穩定的營收渠道。隨着更多穩定幣產品推出及數字資產深度整合，加密貨幣業務板塊的業績表現將持續受到華爾街及整個金融科技行業的密切關注。