HYPE跌破57美元：灰度估值與資金流出背離

據 Woofun AI 消息，Hyperliquid 原生代幣 HYPE 價格已跌破 57 美元這一關鍵心理與技術支撐位，與此同時，灰度（Grayscale）發佈了基於 Hyperliquid 2027 年預期財報數據的樂觀估值分析，但模型數值與當前投資者持倉狀況出現顯著背離。

從技術面與資金流向的深度解構來看，HYPE 在 6 月底至 7 月中旬的大部分時間裏圍繞 57 美元波動，該區域的支撐強度遠超單一斐波那契水平。此前提供支撐的 100 日移動平均線（約 57.3 美元）現已位於價格上方，成爲潛在阻力；而在 57 美元附近買入的投資者可能借反彈減倉，賣家則視其爲新的入場點。從 7 月高點延伸的下降趨勢線持續施壓，64 美元處的 50 日移動平均線位於趨勢線上方。SoSoValue 發佈的每週 ETF 數據從 5 月 15 日到 7 月 10 日均爲正值，其中 5 月 29 日當週流入 5719 萬美元，6 月 26 日達到 1.1136 億美元峯值，7 月 10 日當週仍有 1036 萬美元流入。

然而此後數據轉負，7 月 17 日淨流出 726 萬美元，7 月 24 日升至 861 萬美元。疲軟態勢延續至本週，7 月 27 日提取 289 萬美元，7 月 28 日流出 124 萬美元，當週淨流出總額達 414 萬美元。

儘管絕對值小於 5 月和 6 月的流入規模，但 ETF 需求減弱恰好與 HYPE 跌破 57 美元及 100 日移動平均線同步。Woofun AI 整理數據顯示，若價格無法收復失地，下方 52 美元附近的 0.618 斐波那契回撤水平將成爲下一道防線，一旦跌破，股價可能下探至 45 美元附近的 0.786 斐波那契回撤水平，該位置與 4 月和 5 月形成的支撐位相交。

灰度研究負責人扎克·潘德爾在 7 月 28 日的報告中提出，應使用‘每 token 的收益’而非投機屬性爲 HYPE 定價。灰度預計 Hyperliquid 在 2027 年創造 10 億美元營收，鑑於流通供應量預計在 2.7 億到 3.1 億個之間，每 token 的收益將在 3.25 美元到 3.75 美元之間。按當前 54 美元左右的價格計算，預期收益倍數在 15 倍到 18 倍之間。潘德爾將此與許多已上市金融科技及加密貨幣公司 20 倍到 40 倍的收益倍數對比，認爲 HYPE 相對便宜。該測算前提是 Hyperliquid 保持強勁交易活躍度與穩定手續費收入，否則每 token 收益下降將推高收益倍數。

此外，每月約 55 萬個 HYPE token 因貢獻者分配進入市場，若流通量增速過快，未來收益被分攤將增加賣壓。

目前 HYPE 價格低於兩條主要移動平均線，且 ETF 資金流向已連續第三週呈現負面狀態。灰度的模型着眼於 2027 年的情況，而圖表和資金流向數據反映的是當下的狀況。

如果股價能在 57 美元到 57.3 美元之間波動，即可重新回到之前被突破的斐波那契水平以及 100 日移動平均線之上，使 HYPE 迴歸盤整區間，暗示走勢趨於穩定。更爲關鍵的測試點位是 64 美元，那裏有 50 日移動平均線及另一條位於自 7 月初以來形成的較低價格高點上方的斐波那契水平。若突破該點位，HYPE 將再次站上兩條均線之上，挑戰現有下跌趨勢。若此時 ETF 資金流向也轉爲正面，將進一步支持樂觀觀點。估值模型與價格圖表回答的是不同問題：只要 HYPE 價格在未來幾個月持續走低，灰度的估值邏輯依然成立，因爲價格下跌會提升預期收益倍數；而上述價格水平決定了市場走勢何時與該分析觀點相吻合。