K3開源引爆估值狂飆，月亮背面F輪35億美金創紀錄

據 Woofun AI 消息，隨着 Kimi K3 模型權重的正式公開，"月亮背面"公司已完成 F 輪融資，籌資規模突破 35 億美元，融資後估值躍升至 3500 億美元，標誌着中國大模型賽道資本密集度的新高度。

這一融資進程的異常加速，源於市場需求的極度旺盛。原本計劃於今年 8 月啓動的 G 輪融資因投資者認購金額達到初始目標的三倍多而被迫提前終止 F 輪。作爲 IPO 前的最後一輪融資，其融資前估值已攀升至 5000 億美元。此前市場傳聞在完成約 315 億美元的融資前估值評估後，"月亮背面"將於 8 月啓動最終私人融資輪次。

然而，F 輪超 35 億美元的鉅額資金注入，直接推動融資後估值達到 3500 億美元，使得下一輪融資在規模與估值上均比原計劃更快實現提升，G 輪啓動時間隨之提前。

回溯"月亮背面"的早期爆發歷程，其估值在短短三年多時間裏從 30 億美元飆升至 3500 億美元。該公司於 2023 年 4 月由楊志林、張宇濤、周新雨和吳雨欣共同創立。成立僅兩個月後，便完成 A 輪融資，籌資超 2 億美元，融資後估值約爲 30 億美元。對於一家尚未推出產品的大型模型初創企業而言，此早期融資金額極爲罕見。真正使其進入資本視野的是 2024 年 2 月完成的 A+ 輪融資，規模超 10 億美元，由阿里巴巴牽頭，紅杉資本中國、小紅書、美團等機構參與，估值升至約 250 億美元。半年後，B 輪融資超 30 億美元，估值進一步推高至 330 億美元。

Woofun AI 整理數據顯示，2025 年至 2026 年間，"月亮背面"融資速度顯著加快，且投資方結構發生根本性變化。2025 年底完成 5 億美元 C 輪融資，估值達 43 億美元。2026 年前兩個月，估值從 43 億美元迅速升至 100 億美元，隨後漲至 180 億美元。5 月完成約 20 億美元 D 輪融資，估值達 200 億美元，中國移動、國智投資、CPE 源峯及國有背景基金入場。6 月新一輪融資啓動時，融資前估值已達 315 億美元，最終籌資超 35 億美元，融資後估值升至 350 億美元。回顧過去六個月，估值從 43 億美元增至 350 億美元，增幅超 7 倍；若按傳聞中 315 億美元融資前估值完成後續融資，三年多時間估值增幅將超 1600 倍。資本支持理由從看重楊志林及清華淵源團隊，轉向關注其能否成爲中國少數保持全球頂尖模型行列的企業。

技術突破是估值躍升的核心驅動力。7 月 16 日，"月亮背面"發佈 Kimi K3；7 月 27 日，公開 K3 完整模型權重、技術報告及關鍵基礎設施技術。K3 爲混合專家模型，總參數量 2.8 萬億，每次推理激活 1040 億參數，支持 100 萬個 token 上下文長度，具備視覺、編程、推理及長上下文處理能力。技術報告指出，K3 在遠程編程、智能體、知識處理、推理及視覺任務上性能領先，整體能力接近最強閉源模型 Claude Fable 5 和 GPT-5.6 Sol。K3 的意義在於打破開源模型追隨者的角色，將開源能力邊界推向新高度。

儘管權重文件超 1.5TB，加載需多張高端加速卡，部署成本高，但其"開放性"使企業能掌控模型、擺脫單一 API 依賴，削弱閉源模型壁壘。

K3 的發佈迅速將討論延伸至全球地緣商業競爭。7 月 24 日，OpenAI、谷歌、微軟、英偉達、AMD、Meta 及 Hugging Face 公開支持開源模型，反對美國政府限制可下載 AI 模型。Anthropic 和亞馬遜未簽署聲明，引發外界質疑其以安全爲名保護閉源業務。Anthropic CEO 達里奧·阿莫代伊回應稱，不主張全面禁止開源模型，無有害功能的開源模型是公共財富，但堅持限制先進芯片及芯片製造設備流入中國，反對"大規模模型蒸餾"，並要求所有模型發佈前經嚴格安全測試。這場爭論核心在於商業利益：閉源公司希望通過 API 和訂閱服務收費，而開源模型壓低價格，縮小差距。K3 證明開源路徑可孕育頂級模型，對美國企業能力優勢構成擴散威脅。"月亮背面"因此獲得前所未有的資本價值，35 億美元融資和 3500 億美元估值，正是資本市場對這一全球競爭格局的答案。