灰度力挺HYPE估值，巨鯨拋售施壓54美元支撐

據 Woofun AI 消息，HYPE 市場正經歷機構看多邏輯與巨鯨拋壓行爲的劇烈背離。儘管 Grayscale 對 Hyperliquid 長期價值持樂觀態度，但 Selini Capital 關聯錢包向 OKX 的大規模轉賬行爲，直接引發了現貨價格的回調壓力，市場焦點迅速鎖定在關鍵支撐位的有效性上。

鏈上異動揭示了短期風險的積聚。Woofun AI 鏈上數據顯示，在極短的一小時窗口內，高達 495,473 個 HYPE token 從 Selini Capital 控制的地址轉入 OKX 交易所，這種典型的預拋售信號加劇了自年中以來的看跌情緒。回顧價格走勢，HYPE 在 2026 年 6 月觸及 76.80 美元的歷史高點後便陷入持續下行通道，當前價格已跌破中間價位，市場注意力高度集中於 54.37 美元這一關鍵支撐區域。從技術結構分析，若該支撐位失守，價格極大概率將下探至位於 50.23 美元的 200 日簡單移動平均線。行業觀點認爲，50 美元是決定中期走勢的生死線；若能在此位置企穩並構建底部反轉形態，價格方有希望在中期內重新挑戰 76.80 美元的前高目標，否則下行風險將進一步擴大。

與現貨市場的動盪形成鮮明對比的是，基本面估值模型呈現出不同的敘事邏輯。Grayscale 在 2026 年 7 月 28 日發佈的報告中指出，HYPE 的預期估值倍數處於 15 倍到 18 倍區間。該資產管理公司強調，Hyperliquid 能夠產生真實的運營現金流，因此應摒棄傳統的每股收益指標，轉而採用每單位 token 的收益指標進行價值評估。通過橫向對比 Coinbase、Robinhood 和 Circle 等金融科技領域的同類項目，Grayscale 認爲 HYPE 當前的估值水平相對較低，市場價格與去中心化協議的財務基本面存在顯著脫節，這爲長期投資者提供了潛在的安全邊際。

協議的實際運營數據爲這種估值邏輯提供了底層支撐。報告顯示，Hyperliquid 網絡在上一週期內創造了約 8 億美元的手續費收入，其交易量規模已足以與傳統中心化競爭對手抗衡，訂單簿流動性成爲吸收機構拋壓的關鍵緩衝。供應端方面，Grayscale 估算顯示，受團隊解鎖進度及激勵措施實施速度影響，到 2027 年底 HYPE 的流通供應量預計將在 2.7 億到 3.1 億個單位之間。未來市場的核心觀察指標在於周線收盤價能否穩固在 54.37 美元支撐區間之上，同時交易所資金流向與季度手續費收入的變動，將直接決定買盤力量能否有效對沖大型資本賬戶帶來的流動性衝擊。