韓股半年9次熔斷，散戶送花圈逼宮李在明

據 Woofun AI 消息，韓國股市在極短時間內上演了從“全球最牛”到“最大股災”的荒誕反轉，KOSPI 指數的劇烈震盪不僅摧毀了散戶財富，更引發了針對李在明政府的政治危機。韓國政府面臨前所未有的信任崩塌，投資者以送花圈這種極端方式表達不滿，標誌着市場風險已徹底外溢爲社會與政治動盪。

熔斷機制本是應對歷史級災難的最後防線，如今卻成了韓國股市的常態。自 2000 年該機制在 KOSPI 首次啓動以來，直至 2024 年底的 25 年間，一級熔斷僅觸發 6 次，分別對應 2000 年互聯網泡沫、2001 年 9·11 事件、2020 年新冠疫情以及 2024 年日元套息平倉引發的“黑色星期一”。

然而，進入 2026 年，這一頻率呈指數級飆升。截至 7 月 29 日，年內熔斷次數已達 9 次，其中 7 月單月就發生了 4 次，具體日期爲 7 月 7 日、13 日、28 日和 29 日。

值得注意的是，7 月 28 日和 29 日甚至連續兩天觸發一級熔斷。在 KOSPI 歷史上累計的 15 次熔斷中，有 9 次集中在 2026 年上半年，這種高頻急剎車讓市場參與者感到極度不安，原本一年難遇一次的極端行情，如今幾乎成爲每週的例行公事。

面對無法承受的壓力，韓國股民轉向了自嘲式的梗文化以尋求心理慰藉。“Three-peat”（三連冠）成爲近期流行的黑色幽默，股民戲稱既然已經連續兩天熔斷，不如再來一天湊齊“帽子戲法”。

這種調侃背後是對市場失控的絕望。韓國本土股市被戲稱爲“KSPY”，意在嘲諷其波動性遠超被視爲波動代名詞的標普 500 ETF（SPY）。一位美國網友坦言，因波動過大而被迫退出 KOSPI 行情，卻遭到回覆稱其“韓國血統不夠”，並建議利用槓桿才能體驗“完整”的韓國股市。

這種將股市比作“垃圾幣”和“幣圈賭場”的言論，反映了投資者對資產屬性異化的深刻認知。巴菲特式的投資箴言也被改編爲：“第一原則：不要買，絕對不要碰韓國本土股市；第二原則：無論如何，都要遵守第一原則。”

回顧這輪行情的軌跡，AI 敘事曾是推動指數暴漲的核心引擎。2025 年底，KOSPI 收於 4214 點，隨後在三星和 SK 海力士等半導體巨頭的帶動下，於 2026 年 6 月 19 日盤中觸及 9385.59 的歷史高點，漲幅翻倍有餘。6 月 22 日，SK 海力士市值 25 年來首次超越三星，被視爲牛市頂峯的象徵。

然而，好景不長，市場迅速反轉。至 7 月 29 日，指數從峯值下跌 44%，7 月單月跌幅逼近 30%，蒸發市值達十萬億韓元。這種暴跌並非單純的基本面惡化，而是散戶槓桿與權重股高度集中疊加後的必然結果。當 AI、存儲和半導體敘事退潮，缺乏堅實支撐的槓桿資金加速撤離，導致市場在幾周內從天堂跌入地獄。

Woofun AI 整理數據顯示，市場崩盤帶來的社會衝擊觸目驚心，衆生相折射出深層的社會危機。有網民發帖稱，在連續虧損後，飲酒慾望消失，轉而登錄 알바몬 和 잡코리아 兩大兼職求職網站瘋狂投簡歷，希望能找到三份工作以彌補相當於兩輛進口車的損失。在社交媒體 X 上，一條由 Grok 翻譯的帖子獲得三百多萬瀏覽量，發帖人自稱'Winner of Life'，卻滿屏都是表示流淚的符號“ㅜㅜ”。帖子描述了一位部長因強制平倉而在公司走廊尖叫痛哭，耗盡貸款和退休金，感嘆“人生完了”。

這種極端情緒促使韓國政府於 7 月 28 日，即市場崩塌同日，宣佈設立“國家自殺應對辦公室”，聯合警察廳、消防廳及地方政府，將自殺應急響應提升至國家層級，並持續探訪拒絕心理諮詢的自殺未遂者。

這一舉措雖屬宏觀危機干預，但在股災背景下，被輿論迅速解讀爲對爆虧潮的直接回應。

抗議活動迅速升級，首爾汝矣島國會大門前出現了 30 多個白色花圈，上面寫着“投資者保護只是嘴上說說？”、“勒令退市”等標語。矛頭直指以三星電子和 SK 海力士爲標的的'單一個股槓桿 ETF'，韓國人將其合稱爲“三星力士”。這類產品不同於分散投資的普通 ETF，它僅追蹤單隻股票當日漲跌幅的 2 倍，且存在嚴重的“負複利效應”，即在震盪市中淨值會被不斷磨損。自今年 5 月上市以來，資金瘋狂湧入，僅 7 月一個月就有超過 7 萬億韓元流入。在暴跌過程中，這些產品的機械式再平衡機制被迫賣出資產，進一步放大了波動，形成自我強化的下跌螺旋，被監管部門形容爲將 KOSPI 變成了“魷魚遊戲”般的賭場。

政治溯源顯示，李在明與“KOSPI 5000”的承諾緊密綁定。早在 2022 年競選時，他就提出該目標，雖惜敗於尹錫悅，但在尹錫悅因政變失敗被彈劾罷免、判處無期徒刑後，李在明憑藉聲望在去年 6 月補選中入主青瓦臺。選前，他自掏腰包購買 4000 萬韓元本土 ETF，並承諾每月追加 100 萬韓元。上任後，KOSPI 確實站上 5000 點並飆升至 9385 點，漲幅超 100%。

然而，承諾的“漲到 5000”變成了現實中的“漲到 9000 再摔回 5000”。一張包含李在明、三星和海力士代表的'三人照'，從象徵 AI 芯片雙雄和資產重估的榮耀合影，淪爲網友嘲諷的“熔斷三人組”謝罪現場。總統府政策室長金容範也因主導此類高風險產品快速上市而成爲衆矢之的。

輿論撕裂加劇，政府回應引發更大反彈。部分聲音認爲損失源於投資者貪婪，咎由自取，但主流情緒是憤怒，指責政策雜亂無章，普通百姓被矇在鼓裏。網民將總統名字'이재명'反諷爲“대재명”（大在明），諷刺意味濃厚。7 月 29 日，隨李在明在巴西聖保羅進行國事訪問的金容範，在吹風會上未道歉，反而將問題歸咎於“結構性因素”，稱韓國市場因散戶活力高、衍生品佔比大，中心地帶波動 10 會被放大成 20 或 30。

這一推責言論被在野黨國民力量黨抓住把柄，要求罷免金容範並推動國政調查，指控政府爲在 6 月 3 日地方選舉前托住股價而強行推出高風險產品。

監管緊急剎車，但政權前景未卜。金融當局宣佈從 8 月 5 日起，將槓桿 ETF 基本保證金從 1000 萬韓元提高至 3000 萬韓元，並研究限制新買入資格僅限專業投資者、下調 2 倍槓桿倍率等措施。財政、金融、央行最高層連夜召開“F4 會議”應對危機。

然而，這是否足以平息民憤仍存疑。青瓦臺的“魔咒”似乎仍在延續，韓國總統難有善終的歷史規律再次顯現。民衆正將爆虧的賬本越來越多地記在政府，尤其是李在明本人頭上，這場由金融衍生品引發的風暴，已演變爲對執政合法性的嚴峻考驗。