虧損僅13.6萬枚：比特幣爲何未現歷史級拋售？

據 Woofun AI 消息，CryptoQuant 研究負責人胡里奧·莫雷諾指出，比特幣尚未進入全面拋售階段，市場並未重現歷史上預示底部的恐慌性行情。儘管持有者已開始承受賬面損失，但整體虧損規模顯著低於既往週期，暗示本輪下跌遵循着截然不同的市場邏輯與路徑。

從數據維度審視，當前市場的實際虧損體量與歷史熊市底部存在巨大鴻溝。莫雷諾強調，市場參與者纔剛剛開始按年度統計實際發生的虧損額，目前的總虧損量約爲 136,000 枚比特幣。作爲參照，在 2014 年、2018 年及 2022 年的幾次熊市週期中，在市場底部確立之前，每年的實際虧損額分別高達 130 萬枚比特幣和 370 萬枚比特幣。

Woofun AI 整理數據顯示，這種數量級的差異表明，當前的下跌或許會成爲比特幣歷史上虧損最輕微的時期。然而，這一樂觀推測背後潛藏着風險，因爲虧損幅度仍有可能從當前水平進一步加深，這意味着市場可能還沒有脫離危險，最糟糕的情況還在後頭。

在加密貨幣市場中，所謂的 "投降信號" 通常表現爲實際虧損額的急劇上升，這一指標用於衡量某種加密貨幣的最近交易價格與其當前市場價值之間的差異。當長期持有者以大幅虧損的價格拋售資產時，往往意味着極度的恐懼情緒，也可能預示着持續復甦之前的最後一次大規模恐慌性拋售潮。而在當前這個週期中並未出現這樣的漲幅，這讓一些分析師開始質疑，市場結構的變化——包括機構投資者、ETF 以及更爲複雜的交易策略所帶來的日益增長的影響力——是否正在打破傳統的市場底部識別機制。

值得注意的是，這種輕微的虧損階段或許意味着比特幣正在逐漸變成一種波動性更小的資產，但也可能只是表明最糟糕的情況還在後頭。

對於交易者和長期持有者而言，缺乏明確的投降信號帶來了不確定性。由於沒有那種能夠重置市場情緒的情緒宣泄過程，市場的復甦可能會更加緩慢，或者容易出現反覆。這也說明，儘管當前的下跌對部分人來說十分痛苦，但它並沒有引發 2014 年、2018 年或 2022 年所出現的那種大規模恐慌性拋售。那些正在等待市場明確底部出現的投資者或許需要調整自己的預期。單憑鏈上數據無法預測未來，但它能爲理解市場心理提供有用的參考。比特幣的鏈上數據顯示，雖然存在實際虧損，但其幅度與以往的熊市相比仍然處於歷史較低水平。因此，未來的走向依然充滿不確定性。