回購量兩倍於拋售，HYPE供需真相

據 Woofun AI 消息，Hyperliquid 生態內 HYPE 代幣的供需格局出現顯著背離，支持基金的回購力度遠超團隊拋售規模，前者約爲後者的 2 倍。

MLM Monitor 追蹤至 2025 年 12 月，當月解鎖的 493 萬枚 HYPE（佔總供應量 0.493%，估值 2.7 億美元）流向清晰：119 萬枚直接在二級市場變現 3250 萬美元，314 萬枚通過 OTC 渠道轉移，涉及價值 1.32 億美元。

Woofun AI 整理數據顯示，合計售出 433 萬枚，總額 1.65 億美元，摺合月均拋售 54 萬枚，對應金額 2060 萬美元。這種分散化的出貨策略旨在平滑市場衝擊，但並未改變淨流出的基本面。

相比之下，支持基金的介入更爲激進。同期該基金動用 3.64 億美元資金，吸納了 980 萬枚 HYPE，月均回購量達 123 萬枚，規模約 4600 萬美元。這一回購體量不僅是團隊拋售量的兩倍，更在實質上對沖瞭解鎖帶來的拋壓，成爲維持價格穩定的核心錨點。

然而，這種平衡高度依賴基金的持續輸血能力，一旦資金儲備耗盡或節奏放緩，市場脆弱性將迅速暴露。

長期來看，HYPE 的價格走勢仍受制於團隊解鎖計劃與支持基金儲備的雙重博弈。儘管當前回購佔據主導，但 OTC 流轉的潛在拋壓及未來解鎖節奏的不確定性，要求投資者密切監控鏈上數據變化。若基金無法維持現有回購強度，供需天平可能隨時傾斜，短期支撐效應或將失效。