預測市場營收破1.56億美元，Robinhood重塑業務版圖

據 Woofun AI 消息，Robinhood 的營收支柱發生根本性位移，預測市場業務已超越股票交易，正式確立爲僅次於期權業務的第二大交易業務板塊。

這一結構性轉變在第二季度財報中體現得淋漓盡致。數據顯示，該季度預測市場營收高達 1.56 億美元，同比增長超過十倍，佔總交易營收的 20%。若按年化計算，該業務營收已突破 6 億美元大關。瑞穗銀行股票研究分析師丹·多萊夫指出，Robinhood 的用戶羣體具有強烈的博弈偏好，預測市場提供的即時反饋機制恰好契合了這一心理需求，其刺激強度甚至優於加密貨幣交易。從歷史沿革來看，Robinhood 的營收重心隨市場熱點不斷遷移：2021 年模因幣熱潮推動股票與期權營收飆升；隨後 Dogecoin 等加密貨幣主導了增長週期；而到了 2024 年底，儘管加密貨幣仍是最大營收來源，但預測市場的崛起勢頭已不可阻擋。

2024 年美國大選期間，大量資金湧入選舉結果預測，同年 Kalshi 獲得合法運營許可，爲行業開放了准入通道。Robinhood 順勢在 2024 年底推出首款事件合約，覆蓋總統大選及體育賽事。今年第二季度，世界盃賽事成爲關鍵催化劑，Compass Point 股票研究分析師埃德·恩格爾在報告中強調，6 月和 7 月的交易量因此呈現"異常強勁"態勢。隨着今年秋季美國橄欖球賽季的臨近，預計相關業務將迎來新一輪增長。

在基礎設施層面，Robinhood 正通過自建交易所 Rothera 擺脫對第三方平臺 Kalshi 的路徑依賴。此前，Robinhood 將用戶訂單轉交 Kalshi 處理，雙方各承擔每份合約 2 美分的手續費。今年 6 月，Robinhood 與 Susquehanna International Group 聯合成立 Rothera 交易所，並開始將包括世界盃投注在內的部分訂單遷移至該平臺。新的費用結構下，Robinhood 向用戶收取的最高手續費降至每份合約 1 美分，若訂單仍由 Kalshi 執行，Kalshi 需額外收取 1 美分。

這一舉措顯著降低了雙方的耦合度，Woofun AI 整理數據顯示，Robinhood 訂單在 Kalshi 總交易量中的佔比已從去年同期的近 50% 驟降至今年第二季度的 17.5%。丹·多萊夫認爲，Rothera 的啓用賦予了 Robinhood 對預測市場業務更強的掌控力，儘管用戶激勵成本使得兩種模式間的利潤差距並不懸殊，但戰略自主性的提升意義更爲深遠。

儘管 Robinhood 增長迅猛，但行業格局中 Kalshi 的領先地位依然穩固。今年 6 月，Kalshi 的月度名義交易量約爲 330 億美元，遠超 Polymarket 的 140 億美元以及 Rothera 的 21 億美元。在營收端，Kalshi 今年 6 月的年化營收已超過 20 億美元，較去年 11 月增長近兩倍。相比之下，Polymarket 的增長動能近期明顯放緩。

此外，Coinbase 於今年進入該領域，其第二季度年化營收超過 1 億美元，但整體規模尚小。預測市場的爆發也引發了監管層面的激烈博弈。多個州起訴預測市場平臺，指控其爲未經註冊的賭博應用；而美國商品期貨交易委員會則主張監管權，將其定性爲金融衍生品。

這種法律定性的模糊性，構成了行業擴張過程中的核心不確定性。