Morpho 獲 1.75 億美元融資，估值達 20 億成 DeFi 借貸新極

6 月 9 日，去中心化金融借貸協議 Morpho 正式宣佈完成 1.75 億美元的新一輪融資，投後估值達到 20 億美元。本輪融資由 Paradigm、a16z crypto 和 Ribbit Capital 聯合領投，Apollo Funds、Circle Ventures、VanEck、Ledger、Cathay、Wintermute Ventures、HashKey 及 SBI Group 等十餘家知名機構共同參與。這筆資金將重點用於深化與戰略合作伙伴的技術與業務協同，加速構建面向企業級的可編程信貸基礎設施。目前，Morpho 已穩居鏈上借貸平臺第二把交椅，僅次於 Aave。午方 AI 梳理發現，截至 2025 年 10 月，Morpho 的總價值鎖定規模（TVL）已達 85.18 億美元，月均協議費用爲 2415 萬美元；而在本次融資公告發布時，其 TVL 爲 64.45 億美元，顯示出強勁的增長勢頭。

從歷史維度審視，此次 1.75 億美元的融資金額在去中心化金融領域具有里程碑意義。CryptoRank 數據顯示，該金額不僅超越了 Uniswap 在 2022 年獲得的 1.65 億美元融資，更與 1inch 在 2021 年牛市期間完成的 1.75 億美元 B 輪融資並列歷史第一，當時 1inch 的估值約爲 225 億美元。Morpho 的融資歷程始於 2021 年 10 月，創始人 Paul Frambot 當時僅是巴黎綜合理工學院的一名研究生，他與 Merlin Egalite、Julien Thomas 和 Mathis Gontier Delaunay 共同啓動了該項目，並迅速獲得了由 Semantic Ventures 和 Nascent 牽頭的 135 萬美元種子資金。不到一年後的 2022 年 7 月，年僅 21 歲且剛取得碩士學位的 Frambot 帶領團隊完成了由 a16z 和 Variant 聯合領投的 1800 萬美元融資，彼時 Morpho 主網上線僅數月。2024 年 8 月，具有深厚傳統金融背景的 Ribbit Capital 領投了 5000 萬美元的 B 輪融資，a16z、Coinbase Ventures、Pantera、Brevan Howard、BlockTower 等 40 多家機構跟投。此次融資是 Morpho 的第四輪，使其累計融資總額突破 2.44 億美元。

Morpho 的核心競爭力源於其精英團隊與獨特的產品演進路徑。四位聯合創始人均出身於法國和北美的頂尖工程學院：Paul Frambot 畢業於巴黎綜合理工學院，主修並行與分佈式系統；Merlin Egalite 畢業於法國中央理工學院，專攻計算機科學與人工智能；Julien Thomas 擁有蒙特利爾理工學院碩士學位；Mathis Gontier Delaunay 則畢業於法國南巴黎電信工程學院，長期深耕協議與技術架構研究。自 2021 年成立以來，團隊結構高度穩定，無一人離職，持續推動產品迭代。Morpho 的產品發展經歷了三個階段：早期作爲 Aave 和 Compound 之上的“利率優化層”，通過點對點匹配機制實現帕累託改進，在不增加風險的前提下提升借貸效率；隨後推出獨立的底層借貸平臺，允許用戶自定義抵押品、清算閾值和利率模型，並將風險管理外包給獨立機構，實現了代碼部署後的不可篡改與監管隔離；最新推出的 MetaMorpho Vaults 功能則允許個人用戶將資金委託給專業管理者，以獲取更高收益。

這種模塊化的隔離式架構在應對系統性風險時展現出顯著優勢。午方 AI 注意到，2026 年 4 月 Kelp DAO 的 rsETH 遭遇技術危機時，採用池化架構的 Aave 因風險迅速蔓延導致市場恐慌，TVL 在一個月內從 2639.6 億美元驟降至 1418.1 億美元，損失超 120 億美元。相比之下，Morpho 的隔離設計有效限制了單一市場的風險擴散，避免了連鎖反應。在本次融資公告發布前約兩週，聯合創始人 Merlin Egalite 發佈了固定利率借貸平臺 Midnight 的白皮書，該產品允許借貸雙方預先約定固定利率和到期日，類似於傳統固定利率債券或定期貸款，精準契合機構投資者的需求。融資時間點與 Midnight 白皮書發佈的重合，顯然經過精心策劃。

本輪融資最引人注目的特徵是大量傳統機構投資者的深度介入。Apollo Global Management 作爲全球最大另類資產管理公司之一，管理資產規模超 9000 億美元，不僅參與了本輪融資，還在 2026 年 2 月與 Morpho 簽署合作協議，承諾在 48 個月內通過公開市場或場外交易購買最多 9000 萬枚 MORPHO 代幣，佔其總供應量的 9%。Apollo 旗下的代幣化私人信貸基金 sACRED 已於 2026 年 4 月部署上鍊並納入 Morpho 抵押品白名單。

此外，法國興業銀行旗下數字資產子公司 SG-FORGE 於 2025 年 9 月爲 Morpho 提供了符合 MiCA 標準的歐元穩定幣 EURCV 和美元穩定幣 USDCV，成爲歐洲首家將合規穩定幣整合進 DeFi 借貸平臺的系統性重要銀行。Coinbase 也在 2025 年 1 月於 Base Chain 推出了基於 Morpho 協議的比特幣擔保借貸產品，用戶可用 BTC 抵押直接借款美元。截至 2026 年年中，該產品累計借貸金額已超 10 億美元且持續增長。Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 明確表示，下一個目標是將鏈上借貸業務規模擴大至 1000 億美元，而 Morpho 正是實現這一願景的關鍵基礎設施。

機構投資者對 Morpho 的押注並非出於代幣價格投機，而是着眼於未來鏈上信貸生態的佈局。Paradigm 合夥人 Frankie 指出，未來每家銀行、資產管理公司和養老基金都將尋求進入鏈上信貸市場，而 Morpho 開放的基礎設施是推動全球金融行業上鍊的關鍵。正如 Frambot 反覆強調，Morpho 的目標並非取代傳統銀行，而是成爲銀行和機構在鏈上開展借貸業務的底層平臺。在當前監管環境下，這一定位更易獲得傳統機構認可。25 歲的 Frambot 及其團隊正將這一源自研究生項目的區塊鏈研究，逐步打造爲服務於全球數萬億美元信貸市場的基礎設施，Morpho 的故事仍在繼續書寫。