6 月 11 日，24X National Exchange 向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份名爲 SR-24X-2026-20 的規則修改提案，旨在推動代幣化股票在美國市場的合規落地。該提案於 6 月 16 日由 SEC 公開發布，並於 6 月 22 日正式刊登在《聯邦公報》上。根據這一計劃，符合條件的 24X 會員將能夠通過由存託信託公司（DTC）運營的試點項目，交易代幣化股票及交易所交易產品。午方 AI 梳理發現，這一路徑並非如部分加密貨幣社區預期的那樣徹底重構金融體系，而是選擇將區塊鏈技術嵌入現有的華爾街基礎設施之中。

文件明確指出，代幣化股票的運作將完全依託於當前的國家市場體系。交易所、結算系統、託管記錄、股東權益以及參與者控制機制等核心要素均保持不變，區塊鏈技術僅作爲現有體系的補充層被引入。提案規定，符合 DTC 資格的參與者可利用 DTC 處理經批准股票和交易所交易產品的代幣化版本交易，並由 DTC 負責清算與結算。

這意味着代幣化股票將擁有與傳統股票相同的流動性及法律權利，投資者購買的本質仍是同一證券，僅表現形式不同。

爲確保合規，代幣化證券必須與原始股票共享相同的 CUSIP 代碼、交易代碼、權利及特權。這一安排與 2025 年 12 月 DTC 獲得 SEC 許可的試點項目一脈相承，當時 DTC 獲准爲包括 Russell 1000 指數股票及部分大型 ETF 在內的特定證券提供代幣化服務。該框架的核心前提是，代幣化證券必須保留與傳統證券同等的投資者保護措施和所有權安排。午方 AI 注意到，這種設計邏輯表明監管層更傾向於在既有法律框架內尋求技術升級，而非創造全新的資產類別。

SEC 的文件進一步證實，儘管代幣化股票即將推出，但其訪問權限受到嚴格控制。24X 的提案設定了嚴格的准入條件：參與者必須是 DTC 會員、使用符合條件的證券、採用兼容的區塊鏈技術並持有註冊錢包。投資者若希望以代幣形式交易，必須在下單時明確聲明。只有當所有條件均滿足時，DTC 纔會介入處理代幣化結算；若任何一方不符合資格，交易將自動回退至傳統結算方式。這種機制清晰地表明，權力仍牢牢掌握在監管機構手中，代幣化僅是在規定框架內的有限運行。

在技術架構層面，DTC 繼續扮演關鍵角色。在 2025 年 12 月獲批的試點中，DTC 參與者可選擇將證券所有權信息存儲於分佈式賬本，但所有權記錄仍處於 DTC 監管之下。當證券轉化爲代幣後，DTC 會將權益從參與者賬戶提取至數字總賬，生成代幣發送至指定錢包，而 DTC 的名義持有人 Cede & Co 依然是這些證券的註冊所有者。

此外，DTC 通過鏈下監控系統 LedgerScan 監督交易，該系統作爲代幣化權益的官方記錄，確保 DTC 能掌握所有轉移細節並制定操作標準。午方 AI 分析認爲，這種“中心化監管 + 區塊鏈功能”的混合模式，在保留監管確定性的同時，實現了部分技術效率的提升。

關於代幣化股票市場的未來主導權，文件並未給出定論。專注於加密貨幣的平臺憑藉全球可訪問性、基於錢包的用戶體驗及全天候交易支持，提供了傳統交易所難以企及的優勢；而 24X-DTC 模式則優先保障監管確定性、投資者保護及法律兼容性。支持者認爲這將加速金融機構對代幣化技術的採納，而批評者則擔憂其限制過於嚴苛，背離了區塊鏈的去中心化精神。若 DTC 能切實帶來更長的交易時間、更高的運營效率及更順暢的結算流程，傳統金融基礎設施提供商或將佔據先發優勢；反之，若流程過於僵化，追求靈活性的用戶仍會流向加密原生平臺。

總體而言，24X 的提案展示了代幣化股票如何在未取代華爾街現有運作模式的前提下進入主流金融體系。交易所繼續負責市場運作，DTC 承擔結算任務，股東權益維持不變，唯一的變量是符合條件的證券新增了代幣化形式。無論底層技術發展速度如何，投資者購買這些資產的渠道仍將保持熟悉與穩定，這標誌着代幣化股票正以一種高度受控的方式逐步融入美國資本市場。