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SEC 提案 Reg Crypto 为代币发行设合法路径
08-21
确立投资合同终止机制，设400万至7500万美元融资豁免，明确非证券代币合规框架。
据 Woofun AI 消息，美国证券交易委员会于 8 月 18 日发布《加密资产监管条例》（Reg Crypto）提案，旨在为部分代币面向美国公众发行建立合法路径，并设立投资合同终止机制。该框架仅适用于本身非证券但曾作为投资合同发行的加密资产，排除代币化股票、债券及捆绑股权的安排。
提案涵盖融资、披露、建设和退出四个阶段。其中，一次性初创豁免允许发行方在 4 年内融资 500 万美元；参考 Regulation A 的高额度豁免则允许在 12 个月内融资 2000 万美元或 7500 万美元。发行方需经 SEC 资格审查并持续披露代币供应量、释放计划、治理权限及源代码等信息。当建设义务完成或永久停止后，投资合同视为终止，资产不再受证券法约束。SEC 预计每年约 475 家发行方使用此安全港，约 130 家使用新豁免。符合条件的发行可立即转售且不受受限证券限制。意见征询期为《联邦公报》刊登后 60 日，SEC 主席 Paul Atkins 及委员 Hester Peirce、Mark Uyeda 均表示支持。
WOOFUN AI
影响力评估 · 一键速读
Reg Crypto 提案若落地，将为长期处于灰色地带的代币发行提供明确的合规退出机制，显著降低项目方的法律不确定性。通过设定分层融资上限和严格的披露要求，SEC 试图在保护投资者与促进创新之间取得平衡。投资合同终止机制的引入，可能加速合规代币进入主流二级市场，改变当前受限证券的交易生态。
WOOFUN AI 生成 · 仅供参考，非投资建议
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