Variational 15 亿美元 FDV 估值被指过于乐观

Woofun AI 关注到， 分析师 指出 当前约 15 亿美元的完全稀释估值（FDV）存在高估风险。该定价将 与 的估值逻辑直接套用于仍依赖积分补贴的平台，而近期上线的永续合约去中心化交易所首日 FDV/年化收入中位数仅为 6.3 倍，Variational 当前约为 57 倍，且 TGE 后首月交易量中位数通常流失 54%。

基于历史先例的保守假设，Variational 合理估值约为 1.67 亿美元，对应积分价格 4.8–5.4 美元；即便参照比值最高的 Lighter（约 21.1 倍），估值也仅为 5.58 亿美元，对应积分价格 16–18 美元。 强调，列举历史倍数旨在揭示盘前场外定价的乐观程度，鉴于当前市场处于 Risk-on 状态，TGE 估值未必会跌至上述保守区间。