华尔街下调Circle目标价（第 2 期 · 2026 第 32 周）

01最新进展

事件: 华尔街下调Circle目标价 核心实体: usdc（project） 时间跨度: 2026-08-03 — 2026-08-07 事件数: 22 | 关联文章: 22 篇

时间线（最新 5 条）: · 2026-08-07: usdc,block,citi · 2026-08-06: usdc,citi,circle · 2026-08-05: [direct] citi,usdc,circle · 2026-08-04: [direct] morgan stanley,circle,citi

截至2026-08-07，Circle基本面与华尔街估值分歧加剧。2026-08-06发布的财报显示，Circle Q2营收7.01亿美元略逊预期，但净利润4800万美元超预期。尽管USDC季末流通量收缩至733亿美元，市占率微降，但Arc主网定于2026-09-16上线，贝莱德等巨头加入验证者名单，推动CPN交易额激增。

机构观点呈现两极分化。2026-08-03，摩根士丹利因USDC增速放缓及储备金收入减少，将Circle评级下调至减持，目标价从106美元大幅砍至38美元。反之，2026-08-04，TD Cowen押注其向金融基础设施转型，给出82美元目标价并维持买入评级。这种分歧导致股价在财报前夜盘前涨5.7%，尽管较历史高点仍跌超78%。

生态层面，2026-08-06数据显示USDC链上交易量激增151%，但总收入仅增7%，主要受储备回报率下降及运营费用挤压。与此同时，RWA赛道逆势扩张，DeFi总存下滑15%背景下，RWA存款激增74亿美元，贝莱德BUIDL等成为核心标的。Block同期财报亦显示比特币业务毛利降31%，凸显行业从投机向底层基础设施及代币化资产转型的趋势。

02影响分析

基准日：2026-08-07

Circle基本面呈现“增收不增利”特征，2026年Q2营收7.01亿美元略逊预期，但净利润4800万美元超预期，主要得益于Arc网络获传统金融巨头背书及CPN交易额激增。尽管USDC流通量收缩至733亿美元且市占率微降，但链上交易量暴增151%，显示需求结构从投机向代币化基础设施转型。然而，储备回报率下降抵消了流通量增长，导致总收入仅增7%，利润端受运营费用挤压。

华尔街估值分歧加剧，摩根士丹利因USDC增速放缓及Token化基金竞争，将评级下调至减持，目标价由106美元大幅降至38美元；TD Cowen则押注平台化转型，给出82美元目标价。市场情绪方面，Circle股价较高点跌超78%，但财报发布后盘前涨5.7%，反映市场对Arc主网9月16日上线及贝莱德等巨头入驻的期待。

行业格局上，DeFi总存下滑15%，但RWA存款逆势激增74亿美元，贝莱德BUIDL等成为核心标的，印证链上资产逻辑转向。Block方面，比特币业务毛利同比降31%，但整体毛利增25%，新增USDC支持，显示传统支付巨头正加速整合稳定币生态以对冲单一资产波动风险。

03后续关注

【基准日: 2026-08-07】

1. Arc主网上线及生态验证：2026年9月16日Arc主网上线是核心节点，需跟踪贝莱德等巨头验证者活跃度及CPN交易额，以验证Circle从稳定币向基础设施转型成效。
2. USDC储备收益率与营收结构：监测储备回报率变化对营收的影响，此前Q2交易量增151%但收入仅增7%，需观察新业务能否抵消低利润交易倾斜趋势。
3. 华尔街估值分歧收敛：关注摩根士丹利（38美元）与TD Cowen（82美元）评级差异是否随CLARITY法案进展缩小，以及股价能否摆脱高点跌超78%的颓势。
4. RWA与DeFi资金流向：跟踪RWA存款激增74亿美元趋势是否持续，Sky sUSDS及贝莱德BUIDL等标的表现将影响链上资产逻辑。