RWA 赛道周报（第 5 期 · 2026 第 34 周）

01RWA 赛道格局与 TVL 分布

DeFiLlama 收录的 RWA 协议合计 TVL 为 $23.12B（231.2 亿美元），涵盖 13 个协议。这一水位反映了机构资金在链上资产托管与收益生成领域的沉淀规模。从排名来看，BlackRock BUIDL 以 $3.55B（35.5 亿美元）的 TVL 位居榜首，Tether Gold 以 $3.14B（31.4 亿美元）紧随其后，Circle USYC 以 $2.98B（29.8 亿美元）位列第三。

本周协议表现分化明显。Hastra 以 +5.28% 的 7 日涨幅领涨，Spiko 以 +2.62% 的涨幅紧随其后，显示部分新兴或特定策略协议获得资金青睐。相比之下，Invesco USTB 以 -1.51% 的跌幅领跌，Circle USYC 亦录得 -0.81% 的回调。BlackRock BUIDL 虽位居第一，但仅微涨 +0.92%，显示头部协议规模巨大后的稳定性与低波动特征。

02代币化国债与机构资金动态

在代币化国债与机构资金领域，BlackRock BUIDL 以 $3.55B（35.5 亿美元）的 TVL 和 +0.92% 的周涨幅，继续巩固其作为机构资金主要入口的地位。Circle USYC 以 $2.98B（29.8 亿美元）的 TVL 出现 -0.81% 的回调，可能反映短期流动性调整或收益率预期变化。Ondo Yield Assets 以 $2.52B（25.2 亿美元）的 TVL 微涨 +0.27%，Spiko 以 $2.45B（24.5 亿美元）的 TVL 大涨 +2.62%，显示其在机构资金配置中的活跃度提升。

其他重要协议方面，Centrifuge Protocol 以 $1.64B（16.4 亿美元）的 TVL 上涨 +0.47%，WisdomTree 以 $775.7M（7.8 亿美元）的 TVL 基本持平（-0.00%），Invesco USTB 以 $773.0M（7.7 亿美元）的 TVL 下跌 -1.51%。这些协议的表现差异，反映了不同机构对国债代币化产品的偏好与资金流向的动态调整。

03黄金代币化市场表现

黄金代币化方面，Tether Gold 以 $3.14B（31.4 亿美元）的 TVL 位居第二，周涨幅为 +0.85%。Paxos Gold 以 $1.93B（19.3 亿美元）的 TVL 位列第六，周涨幅为 +0.83%。两者均呈现温和上涨态势，显示黄金代币作为避险资产在 RWA 赛道中的稳定需求。Tether Gold 的规模优势依然明显，而 Paxos Gold 则保持相对稳定的增长节奏。

04监管动态与市场叙事

2026-08-12，高盛拟以最高 22.5 亿美元收购 Neos，预计 ETF 管理资产增至 1300 亿美元，并获 BTCI 基金。2026-08-15，高盛拟斥资 22.5 亿美元收购 NEOS，通过收购获取比特币收益 ETF 能力，直接对标贝莱德 BITA，加速布局加密主动管理赛道。2026-08-13，高盛完成对 NEOS Investments 的收购，获取其 300 亿美元 AUM 及旗下 Bitcoin High Income ETF 等业务。2026-08-12，22.5 亿美元豪赌：高盛收购 NEOS 重塑加密期权战局，获 19 只 ETF 及 300 亿 AUM，此举强化其在比特币/以太坊期权收益策略布局，区别于传统现货 ETF。

这些事件表明，传统金融机构正通过收购加速进入加密资产领域，特别是 ETF 和期权策略。高盛的举动不仅扩大了其在加密市场的份额，也推动了 RWA 赛道中机构产品的多样化发展。

05展望与关注点

基于本周 RWA 协议 TVL 的变化，Hastra 和 Spiko 的显著上涨可能预示资金向高收益或特定策略协议流动。BlackRock BUIDL 和 Tether Gold 的稳定表现则显示头部协议的抗风险能力。下周需关注高盛收购 NEOS 后的整合进展及其对 RWA 产品布局的影响。同时，Invesco USTB 和 Circle USYC 的回调可能反映短期流动性压力，需观察其后续资金流向。整体而言，RWA 赛道在机构资金推动下持续扩张，但内部结构分化加剧，投资者需关注不同协议的风险收益特征。