巨鲸追踪周报（第 7 期 · 2026 第 35 周）

01巨鲸链上转账概览

在本期观察窗口内，BTC 巨鲸资金动向呈现明显的向中心化交易所集中趋势。根据派生量表 DV-6 指标，巨鲸转入交易所与转出交易所的比率为 1.50 倍，表明流向交易所的资金规模显著高于流出规模，整体资金动向偏向于向交易所集中，潜在抛压增加。

具体链上记录显示，大额 BTC 转入交易所的行为占据主导。其中一笔从地址 1Pzaqw98PeRf… 转入 1PJiGp2yDLvU… 的交易，金额为 $284M，这是本期记录中规模最大的单笔交易所流入。另一笔从 38BgX8oLYsjt… 转入 3MqUP6G1daVS… 的交易，金额为 $156M，同样指向交易所。这两笔巨额转入在当前 BTC 现价 $78,657 的水平下，意味着相当数量的现货筹码正在进入可交易状态，可能为后续的市场流动性提供来源，同时也增加了短期内的供应压力。

与此同时，链上也存在多笔不涉及交易所的钱包间转账，这些资金流动主要发生在私人地址之间，不直接构成即时抛压或吸筹信号。记录显示，从 1LYhaUGjRARN… 到 38BgX8oLYsjt… 的转账金额为 $174M；从 33J6Wv6nmoi5… 到 bc1qmx8tj09l… 的转账金额为 $161M；从 bc1qmx8tj09l… 到 bc1qkhj28x3t… 的转账金额为 $160M；从 bc1qkhj28x3t… 到 bc1q5yzw62kz… 的转账金额为 $160M；从 15stgWqA9hQR… 到 bc1qactqjuk4… 的转账金额为 $159M；从 bc1q5yzw62kz… 到 bc1qfarh2tpm… 的转账金额为 $158M；从 bc1qfarh2tpm… 到 bc1qf3wdu88h… 的转账金额为 $151M；以及从 bc1qf3wdu88h… 到 bc1qppd3fu94… 的转账金额为 $147M。这些钱包间的大额转移可能反映了巨鲸内部的仓位调整、冷钱包归集或 OTC 场外交易的链上确认，由于未直接对接交易所，其市场影响相对滞后且不确定。

02清算结构与被动减仓风险

24 小时全网清算总量达到 2.3 亿，其中多头清算占比高达 70.6%，空头清算占比为 29.4%。这一结构表明，近期市场波动主要导致了多头头寸的被动平仓，市场在上涨或震荡过程中积累了较多的杠杆多头风险，并在价格回调或剧烈波动时遭遇清算。

从具体币种来看，BTC 的清算金额最高，达到 8780 万，占据了全网清算量的较大份额，反映出 BTC 合约市场的杠杆博弈最为激烈。ETH 紧随其后，清算金额为 4674 万。SOL 清算金额为 1070 万，XRP 为 900 万，ZEC 为 604 万，DOGE 为 452 万。其他币种如 1000PEPE（247 万）、ONG（211 万）、SUI（195 万）、HYPE（184 万）、PUMP（176 万）、PROM（174 万）、ENA（174 万）、TRUMP（144 万）、FIL（137 万）和 ADA（122 万）的清算规模相对较小。多头主导的清算结构通常意味着市场在经历了一波快速上涨或高位震荡后，多头获利了结或止损离场，这种被动减仓可能在短期内加剧价格的下行压力，但也可能为市场提供一定的流动性释放。

03本周相关资讯

机构行为与监管动态对巨鲸资金流向和市场情绪产生重要影响。2026-08-24，MicroStrategy 宣布 8 月筹资 32.8 亿美元，但并未用于增持 BTC，而是将现金储备增至 66.9 亿美元，并回购 4.58 亿美元优先股。这一举动表明，尽管 MicroStrategy 长期看好 BTC，但在当前市场环境下，其更倾向于保留现金储备以应对不确定性，而非立即投入市场购买 BTC，这可能削弱了市场对机构持续大规模买入的预期。

同日，2026-08-24，Strategy（原 MicroStrategy 关联实体或类似机构）也宣布上周未增持 BTC，并通过 ATM 净募资 20.065 亿美元，部分资金用于回购优先股及补充储备。这两家重要机构的暂停买入行为，与巨鲸资金向交易所集中的趋势相呼应，暗示市场在短期内可能缺乏强大的机构买盘支撑，巨鲸转入交易所的行为更可能指向抛售或对冲需求。

此外，2026-08-24，外资抛售 290 亿短债，美国为何押注稳定币接盘？文章指出，6 月外资净流入美股却抛售 290 亿短债，需求缺口显现。Tether 与 Circle 等稳定币发行方通过储备配置美债，正成为美国政府债务的新潜在买家。这一宏观背景可能影响美元流动性及稳定币市场的稳定性，进而间接影响加密市场的资金流向。

2026-08-21，城堡投资接手 40 亿美元资产，矿企抛售潮终结。Situational Awareness 基金崩盘引发矿企抛售，城堡投资通过近 100 笔交易接手超 40 亿美元资产并化解 80% 以上风险。这一事件表明，矿企层面的抛售压力可能已得到一定程度的缓解，市场焦点回归矿企基本面与 AI 转型价值，这可能减少来自矿企端的 BTC 供应压力。

2026-08-20，散户抛售 7.7 万枚 BTC，机构连降三季。2026 Q2 比特币 ETF 录得 7.7 万枚创纪录净流出，K33 数据显示散户主导抛售，机构持仓连续三季下降。这一数据揭示了市场结构的深层变化，散户的恐慌性抛售与机构的持续减仓共同构成了市场的下行压力，与巨鲸向交易所转移资产的行为形成共振，暗示市场情绪依然脆弱。

04展望与风险提示

综合巨鲸资金流向、清算结构及机构行为，下周市场需重点关注巨鲸转入交易所后的实际抛售行为。DV-6 指标显示的 1.50 倍转入转出比，结合 MicroStrategy 和 Strategy 暂停买入 BTC 的决定，表明市场在短期内可能面临较大的供应压力。多头主导的清算结构（70.6%）进一步暗示，市场在经历波动后，多头头寸的被动平仓可能加剧价格的下行风险。

投资者应警惕巨鲸资金在交易所积累后可能引发的集中抛售，尤其是在 BTC 现价 $78,657 的水平下，$284M 和 $156M 的大额转入记录可能成为价格波动的触发点。同时，散户的持续抛售（7.7 万枚 BTC 净流出）与机构持仓的连续下降，表明市场缺乏强有力的买盘支撑，价格可能在下行过程中寻找新的平衡点。

此外，宏观层面外资抛售短债与稳定币接盘美债的动态，可能影响美元流动性及稳定币市场的稳定性，进而间接影响加密市场的资金流向。投资者需密切关注稳定币储备变化及监管政策进展，以评估其对市场流动性的潜在冲击。总体而言，市场在短期内可能处于弱势震荡或下行通道，投资者应谨慎控制杠杆，避免在多头清算压力下遭受重大损失。