链上数据周报（第 2 期 · 2026 第 29 周）

01链上核心指标

以 2026-07-16 为数据基准日，BTC 链上核心指标显示市场处于震荡整理阶段。SOPR 录得 0.99781097，处于亏损出售区间，表明近期交易行为整体伴随轻微浮亏兑现。MVRV 为 1.19055101，处于合理区间，暗示当前价格 $64,726.00 尚未显著偏离长期持有成本，估值泡沫有限。NUPL 为 0.16005279，市场情绪标签为“希望”，反映投资者在经历波动后仍保持谨慎乐观预期。

持有者行为出现显著分化。LTH-SOPR 仅为 0.70409468，信号明确指向“长期持有者亏损出售”，显示部分长线资金在当前位置选择止损或重新配置。相比之下，STH-SOPR 为 1.00123766，处于“短期持有者盈利出售”状态，表明短线交易者仍在利用波动获利了结。这种 LTH 亏损卖出与 STH 盈利卖出的背离，揭示了市场抛压主要来源于长期持仓的被动减仓，而非短期投机资金的集中撤离。

宏观层面，BTC 宏观振荡器（CDD Oscillator）数值为 3971788.20195227，结合当前价格与链上活跃度，市场尚未进入极端超买或超卖区域。尽管先锋集团等资管巨头正加速接入加密基建，但链上数据显示短期供需平衡仍受制于长期持有者的成本压力，市场需关注 LTH 抛压是否进一步加剧以确认底部支撑。

02巨鲸地址动向

2026-07-16 基准日，机构资金呈现显著的跨链再配置与避险特征。2026-07-15，比特币 ETF 单日净流出 4.2 亿美元，同时百亿信贷资产从 zkSync 转投 Stellar，30 家机构入局显示资金正寻求新的高收益生态位。2026-07-14，特朗普套现 14 亿转投传统资产，政府向 Coinbase 转移 2.88 亿美元，巨鲸避险情绪浓厚。

杠杆市场多空博弈激烈，全市场合计清算 1.7 亿，空头占比 60.5% 高于多头 39.5%，显示高杠杆空头在价格波动中遭受清洗。机构端方面，2026-07-12 上市公司单季狂扫 11 万枚 BTC，供应冲击潮已至，机构持仓持续增加。2026-07-11，ETH 盘整期间巨鲸狂扫 2500 万美元，神秘吸筹意图曝光，或预示底部反转。尽管 2026-07-13 微策略创始人暗示抛售后将回购，浣熊鲸鱼利用高胜率策略逆势获利，机构资金开始回流，但整体巨鲸行为仍受诉讼风波影响，2026-07-10 链上诉讼风波致 44 个比特币钱包撤案，矿工禁令争议下巨鲸持仓观望情绪浓厚。

03清算与杠杆风险

2026-07-16，全市场24小时清算总额达1.7亿，空头清算占比60.5%，多头占比39.5%，显示空头杠杆面临显著去杠杆压力。

从具体币种看，LTC以7万的清算量位居前列，BMNR与WIF紧随其后，清算量均为2万，反映出部分主流及模因币的高杠杆暴露。RIVN清算量为9,476，AIXBT为8,059，PLAY为5,872，CATI为5,529，JOE为5,054，这些币种构成了中位数级别的清算集群。USAR清算量为1,748，PARTI为2,137，显示中小市值代币亦存在局部流动性冲击。

相比之下，WAXP（177）、NVO（49）、DOLO（6）、HUMA（21）、AT（52）等币种清算量极低，杠杆参与度有限或市场深度较浅。PROM（430）、JPM（405）、LSK（588）、BB（312）、FOGO（101）处于中间区间，风险敞口相对可控。

整体而言，空头主导的清算结构表明市场在当前位置存在较强的做空拥挤度，若价格反弹，可能引发空头踩踏式平仓，加剧短期波动。高杠杆币种如LTC、BMNR、WIF需重点关注关键支撑位，防范连锁清算风险。