Kalshi 双破纪录：现货量与永续 OI 揭示加密市场新动向

据 Woofun AI 消息，加密市场情绪近期显著转多，总市值从 2.19 万亿美元跃升至 2.5 万亿美元，期间新增约 3130 亿美元。8 月 19 日成为加密史上最大规模空头清算日，CoinGlass 数据显示超过 27 亿美元头寸被强平。就在市场走高当日，Kalshi 同时创下两项新纪录，标志着预测市场平台在金融衍生品领域的渗透加速。

Artemis 数据显示，Kalshi 的每日加密现货量达到 2.6889 亿美元的历史新高。需注意的是，Kalshi 并不运行传统现货订单簿，这些合约本质上是 '是/否' 二元期权，交易员押注某资产在指定日期前是否收于某个水平上方。由于交易员的亏损和风险仅限于买入合约时支付的权利金，且不存在强平机制，这种设计使得无论市场方向如何都能吸引资金流入。因此，账簿上的成交量纪录反映的是市场注意力，而非方向性信念。早在 6 月初，Kalshi 的加密成交量纪录曾创下新高，而那次纪录恰好发生在 2 月以来最猛烈的清算日。当前的 2.6889 亿美元数字进一步表明，加密事件合约是市场波动时交易员涌入的场所，但并未透露明确的方向性信号。

Woofun AI 整理数据显示，Kalshi 于 6 月 3 日推出加密永续合约，首周成交量便突破 10 亿美元。未平仓量（OI）是一个有价值的指标，因为它显示了收盘后仍然留在 '桌面上' 的头寸。在反弹启动当日出现创纪录的 OI 读数，意味着交易员选择隔夜持有杠杆头寸，而非盘中快进快出的高频剥头皮。这个数字才真正指向某个方向，持仓过夜意味着押注行情延续。Artemis 图表显示，该指标从 6 月 4 日的约 200 万美元攀升至 8 月 19 日的 1869 万美元，期间仅在 6 月底出现过一段横盘。

没有人会声称 1869 万美元的未平仓量能与币安或 Hyperliquid 抗衡——后者的永续 OI 以十亿美元计。仅从规模来看，Kalshi 在永续合约版图中几乎排不上号。值得追踪的在于其交易场所类型，Kalshi 持有 CFTC 牌照，并在美国境内运营，因此过去流向离岸交易所的杠杆加密需求，如今正通过美国受监管市场清算。十一周的数据样本虽然较短，但自上线以来，这条曲线的方向一直保持一致。

预测市场平台在过去一年正从选举合约转向金融市场。永续合约使 Kalshi 与加密原生新业态形成直接竞争，而非仅仅处于相邻赛道。一个时点上的注意事项：上述是 Artemis 已发布的最新数据，而自 8 月 19 日以来加密市场仍在继续上行。两项纪录可能已被刷新。下一次 Artemis 更新将揭示 8 月 19 日的高点能否保持超过一天，以及未平仓量的积累是随着上涨行情延续，还是在冲高中被平仓了结。