3200 亿美元稳定币对决：银行争夺数字美元控制权

据 Woofun AI 消息，2026 年数字美元的控制权之争已从理论推演演变为金融基础设施的实质博弈，核心冲突聚焦于稳定币与代币化存款两大阵营对发行权与流动性的争夺。这场较量不再局限于加密货币能否重塑支付的旧命题，而是深入至谁有权定义在区块链网络间流转的数字货币形态。银行阵营主张将传统存款上链以维系客户关系，而稳定币发行商则致力于创造脱离单一银行资产负债表的自由流动资产，这一根本分歧直接决定了数字经济中资金流转的路径与权力归属。

银行阵营的反击行动在 6 月进入实质性阶段，摩根大通、美国银行、花旗集团及富国银行等主流金融机构通过美国清算所（The Clearing House）联合宣布启动一项由银行主导的倡议，旨在支持代币化商业银行存款的链上清算与结算。该拟议基础设施的核心目标是让代币化存款在银行间实现高效流转，同时将区块链活动与现有的 RTP 和 CHIPS 等支付系统深度连接，从而在不脱离受监管银行框架的前提下实现 7×24 小时不间断结算。参与银行明确设定了时间表，计划于 2027 年推出一个共享的代币化存款网络，试图通过赋予传统存款可编程、连续结算及数字转移等特性，来抵御稳定币对底层资金的侵蚀，确保存款这一核心资金来源不脱离银行体系的控制。

从机制本质来看，代币化存款与稳定币存在结构性差异，前者侧重于资产负债表内的流转，后者则强调跨机构的自由流动。以一家在 A 银行存有 1000 万美元的公司为例，若采用代币化存款，这笔资金在区块链上的转移仅改变了债权的主张方式，A 银行仍需在资产负债表上承担对存款人的负债，资金并未真正离开该银行体系。相比之下，USDC 等稳定币由 Circle 等发行商以现金或国库券为储备创建，一旦进入流通，即可在与发行商无直接银行关系的钱包和对手方之间自由流转。

这种网络可移植性构成了稳定币的核心优势，使得数字资金的使用能力随代币移动，而非被锁定在特定的银行账户关系中，这是传统存款难以复制的关键特征。

Woofun AI 整理数据显示，稳定币的市场规模与增长势头已引发监管层的高度关注，国际清算银行（BIS）数据显示，截至 2026 年 5 月底，稳定币市值约为 3200 亿美元，而 2025 年全年稳定币交易量高达 28 万亿美元。

尽管 BIS 警告其中大量活动仍与加密市场相关而非实体经济，但网络效应依然显著。Circle 在第二季度的业绩进一步印证了这一趋势，其 USDC 流通量达到 733 亿美元，同比增长 19%，链上交易量更是激增 151%。

这种增长并非源于货币定义的根本改变，而是得益于代币在跨境支付及传统银行渠道受限市场中的自由流动能力。BIS 在 7 月发布的一份工作论文中也指出，稳定币能够便捷地提供美元流动性，并深刻影响传统外币存款与货币控制的相互作用。

金融稳定风险成为银行焦虑的根源，BIS 警告稳定币的大规模采用可能削弱银行融资能力、抑制信用创造并威胁金融稳定。渣打银行预测，在某些采用情景下，到 2028 年稳定币可能从美国银行体系抽走高达 5000 亿美元的存款，这一潜在规模迫使银行寻求既能获得区块链支付效率又能保持资金经济关联的解决方案。

与此同时，新兴市场策略呈现出复杂的整合态势，万事达卡正在扩展稳定币结算基础设施以支持跨多种受监管稳定币和区块链网络的 7×24 小时处理，而渣打银行与 Circle 合作推出的机构级 USDC 铸造与赎回基础设施，则允许客户通过银行流程访问 USDC 而无需与 Circle 建立直接关系，表明大型银行正尝试成为进入稳定币网络的门户而非单纯的竞争者。

未来金融图景可能并非零和博弈，而是走向互操作共存。国际清算银行在《2026 年年度经济报告》中主张将代币化资产纳入由商业银行货币和中央银行货币组成的双层结构，其 Agorá 项目展示了如何将代币化商业银行存款与代币化中央银行储备置于同一平台，实现原子化多币种结算。2026 年 2 月纽约联储的一份工作人员报告也支持这一观点，指出代币化存款和稳定币的福利效应取决于监管、风险承担及相互作用等因素，在某些条件下允许两者竞争可能是最优解。

这意味着未来的战略战场在于互操作性，即如何让代币化存款在银行间流转并与中央银行货币结算，最终形成不同形式数字货币在同一套可编程金融基础设施上竞争并共存的格局。