BTC 暴涨 20%：Strategy 囤 67 亿现金，BitMine 狂买 ETH

据 Woofun AI 消息，加密资产价格大幅飙升，但 Strategy 与 BitMine Immersion Technologies 这两大行业巨头却展现出截然不同的资本配置逻辑。

本轮行情由美国国债收益率下降、美国市场乐观情绪重燃以及空头清算浪潮共同驱动，比特币涨幅超 20% 并一度逼近 80000 美元，以太坊单周上涨约 30%，创下自 2025 年 5 月以来最强周度表现。数十亿美元的看空仓位被强制平仓，推动两大资产创下数月新高。

然而，在市场火热之际，Strategy 并未增持比特币，而是通过出售 1826 万股 MSTR 普通股，在 8 月 17 日‑8 月 23 日期间获得约 20.1 亿美元净融资。这笔资金并未用于买入 BTC，其中 3 亿美元划入原有美元储备账户，1.364 亿美元用于回购 STRC 优先股，剩余绝大部分注入新设立的美元现金账户。截至 8 月 23 日，公司美元类流动性合计达到 66.9 亿美元，包括 51 亿美元的美元储备（USD Reserve）和 15.9 亿美元的美元现金账户（USD Cash）。前者主要用于兑付优先股股息与债务利息，后者则可用于买入比特币、回购证券或偿还可转换债券。

Woofun AI 整理数据显示，Strategy 目前持有 840447 枚比特币，总购置成本约 633.6 亿美元，平均持仓成本为 75385 美元，尽管币价已重回成本上方，公司仍选择保留现金。

此外，公司回购了 143.1 万股 STRC 优先股，剩余 5.166 亿美元额度用于后续优先股回购，另有 10 亿美元授权额度用于回购 MSTR 普通股。这种策略意味着 Strategy 正利用高流动性等待更低价位或证券折价机会，而非盲目追高。

与 Strategy 的保守形成鲜明对比，BitMine Immersion Technologies 选择了激进加仓路线。面对以太坊单周约 30% 的涨幅，该公司本周再度购入 32447 枚 ETH，截至 8 月 23 日，其持仓总量达到 585 万枚，约占以太坊流通总供给的 4.8%，距离持有全部以太坊 5% 的目标仅一步之遥。自 2025 年 6 月开启囤币计划以来，即便币价重回 2400 美元上方，BitMine 每周持续买入。

董事长 Tom Lee 认为本轮上涨是大级别行情的开端，回顾 2021 年以来历史，以太坊曾出现两次类似幅度的单周暴涨，后续数月均迎来更大幅度上涨。BitMine 将绝大多数以太坊投入质押，约 507 万枚 ETH（占财库仓位的 87%）处于质押状态，在享受币价上涨收益的同时赚取质押奖励。Tom Lee 表示，按年化计算，质押收入预计将达到 3.3 亿美元。相比之下，BitMine 账上现金及有价证券仅 3.08 亿美元，资产负债表几乎全部押注以太坊。

这种高杠杆式的资产配置，使其在币价上涨时能获得远超 Strategy 的弹性收益，但也承担了更高的波动风险。

两家企业的策略反差揭示了当前加密财库市场的深层分歧。Strategy 趁着市场火热融资囤积 66.9 亿美元现金，为未来市场动荡预留缓冲，其资本配置已不再局限于"发股票买比特币"的单一模式，而是通过多元化的回购和现金管理来应对不确定性。BitMine 则借着同样的行情，向着 5% ETH 总供给的目标大步迈进，本质上押注以太坊本轮上涨行情还远未结束。

从结构上看，Strategy 的保守源于其沉重的优先股股息与债务付息压力，需要维持大量美元现金以保障流动性安全；而 BitMine 凭借 ETH 的原生生息收益，拥有更大的激进操作空间。未来，随着市场波动加剧，这两种截然不同的策略将接受更严峻的考验，投资者需密切关注两家公司的后续资金动向及持仓变化，以判断加密市场下一阶段的走势。