增持千枚 BTC，Strive 股东实际收益不足 2%

据 Woofun AI 消息，比特币资产管理公司 Strive 在一周内完成 1,110 枚比特币的增持，然而这一巨额采购并未转化为普通股东的显著收益，反而因股本稀释效应导致实际回报微薄。

从结构上看，Strive 将 A 类股和 B 类股统称为实际普通股，该类别股票数量从期初的 86,037,123 股攀升至期末的 89,683,423 股，增幅达 4.24%。

Woofun AI 整理数据显示，受此稀释影响，每股实际持有的比特币仅从 0.000235317 比特币微增至 0.000238127 比特币，实际增长率为 1.19%。若采用完全稀释计算方式，纳入期权及尚未到期的员工奖励，但排除 26,596,010 股传统认股权证对应股票，每股比特币持有量的增长幅度也仅为 1.34%。

更关键的变量在于优先股 SATA 的发行及其成本。截至 8 月 21 日，Strive 已发行 SATA 股票 8,270,815 股，其中一周内新增 441,313 股。基于 8 月 10 日给出的 13% 年度化利率及 100 美元每股股息标准，预计增加股息成本 574 万美元。Strive 明确指出，其公布的比特币收益指标未考虑优先股股东在股息和资产分配方面的优先权，因此该数据存在局限性，无法反映优先股权益对整体回报的挤压。

资金层面，Strive 现金及现金等价物增加 1,710 万美元，总额达到 1.719 亿美元。公开文件未明确这笔资金是源自普通股增发还是新发行的 SATA 股票，因此不能简单将现金变动与比特币购买行为视为直接的资金关联。

这种资本结构的复杂性，使得单纯关注 BTC 持仓增长而忽视股权稀释与优先股成本，极易产生误判。