ENA 周涨幅翻倍：回购投票与 VC 解锁改革重塑经济模型

据 Woofun AI 消息，Ethena 原生代币 ENA 在周四迎来大幅上涨，其核心驱动力源于开发团队对经济模型的重大重构。这一调整旨在从根本上解决早期投资者抛压及价值归属不确定性两大顽疾，通过引入营收回购机制并明确权益边界，彻底改变了市场的预期逻辑。

Woofun AI 整理数据显示，ENA 在过去 24 小时内飙升 23%，现价定格于 0.17 美元；若拉长至一周多时间维度，其价格已翻了一番，成为本周表现最强劲的加密资产之一。此次改革的核心在于终结每月定期释放大型初始投资者代币的做法。Ethena 基金会已回购过去九个月内出售剩余锁定代币的早期投资者份额，并加速剩余原始代币解锁，但团队持有代币仍遵循原有归属规则。

目前，社区正就"费用机制改革"进行投票，该提案规定当 USDe 流通量触及 75 亿美元阈值时，Ethena 旗下业务 95% 的净营收将用于有计划地回购 ENA，仅留 5% 用于项目发展，从而为代币创造持续的内生需求。

更深层的变革在于权益归属的厘清。根据原则性协议，Ethena 协议产生的几乎所有重要知识产权及经济收益将归 Ethena 基金会及相关生态系统所有，而非 Ethena Labs 的股东，该协议预计于 10 月正式公布。

这一举措是在 USDe 供应量从牛市高峰近 150 亿美元骤降至 50 亿美元以下、且依赖衍生品融资利率的收益模式面临挑战的背景下做出的。随着市场降温，融资利率下行，Ethena 亟需寻找新的增长引擎以维持收益率吸引力。

为拓展生态边界，Ethena 近期密集推进机构合作。上周宣布与 FalconX 设立 10 亿美元融资额度，以 USDe 为支撑发放超额抵押机构贷款。此外，Janus Henderson 早在 6 月便投资 ENA 并探索 USDe 派发路径；Coinbase 不仅推出基于 Ethena 的储蓄产品，其风险投资部门也直接购入 ENA 代币。这些布局标志着 Ethena 正从单纯的合成美元协议向多元化机构金融服务基础设施演进，试图通过资本市场的深度绑定来对冲单一收益来源的风险。