日交易额 6.8 万亿美元，ETH 与 SOL 原生需求恐被抽离

据 Woofun AI 消息，马特·科拉洛在 8 月 25 日进一步阐述了稳定币生态中的结构性变化：随着费用抽象技术的普及，用户在使用 USDC 等稳定币时，已无需直接持有以太坊或 Solana 的原生 Token 即可完成交易。

这种机制使得钱包界面不再显示原生资产余额，从而在用户体验层面实现了'无 Gas 费'的错觉，尽管底层网络费用仍由应用、支付管理方或赞助方以区块链接受的资产形式支付。

这一现象揭示了稳定币用户日益察觉到的核心矛盾——交易执行与资产持有的解耦，正在重塑用户对原生 Token 直接需求的认知。

宏观数据揭示了这一转变的规模与机制。在相关调整实施前，该交易系统中已沉淀约 6.8 万亿美元的价值，并处理了 17.5 亿笔交易。费用抽象机制从根本上分离了传统钱包中合三为一的角色：用户仅负责授权操作，中间机构为执行提供资金，而网络则收取规定的原生费用。'无 Gas 费'虽对用户成立，却可能误导对区块链经济模式的理解。对于支付管理方而言，不存在固定的'足够多的以太坊余额'标准，其需求动态取决于操作的 Gas 限制、最高费用设定、交易量以及运营方为保证服务持续运行而预留的缓冲额度。在零售层面，这减少了用户维持以太坊余额的必要；在执行层面，则通过由专业运营方管理的支付账户替代分散的余额管理，这些运营方通过 token、法币或服务收费来补充余额并收回成本。

Woofun AI 整理数据显示，这种角色分离使得巨额交易背后的资金流向更加集中化，原生资产的需求来源从海量散户转向少数专业机构。

Solana 的具体案例进一步拆解了微观费用结构。默认情况下，费用支付方是第一个签名的人，但应用可指定另一方作为赞助方。用户签名用于授权稳定币转账，而赞助方签名用于支付 SOL 相关的费用。因此，用户虽能看到全部以美元计价的交易详情，但 Solana 的网络费用仍由赞助方或 Kora 运营方以 SOL 形式支付。5,000 拉姆波特的基本费用说明，仅凭交易数量无法判断市场对 SOL 的巨大需求——签名次数和优先级费用影响最终账单，而服务量及运营方的资金缓冲额度决定赞助方需准备的 SOL 数量。

与以太坊类似，Solana 的赞助机制改变了费用余额的持有者，让应用掌控用户付款时机、可见资产及费用承担方。对于赞助方，面向用户的支付资产仅改变费用回收方式，不影响网络层面的费用支付。提交交易前，服务仍需有足够资金的 SOL 费用支付账户，其 USDC 收费或补贴政策围绕此要求设计。随着更多交易通过赞助机制完成，运营方需准备的费用金额增加，尽管每笔交易的 SOL 费用最终由签名次数和优先级设置决定。

长期来看，这种架构将运营风险集中在更少的支付方身上。尽管用户永远看不到 Gas 余额，但赞助方仍需负责管理费用资金、定价以及防止滥用行为。集中处理机制减少了每个用户维持原生 token 余额的需求，专业服务可根据实际需要补充余额并通过自身收费模式收回成本。原生资产的需求取决于实际完成的交易数量、每笔交易所涉及的费用、交易处理效率以及支付方所维持的余额水平。价值的获取则取决于有多少资产被烧毁、验证者能获得什么收益，以及交易是否会转移到成本更低的环境中。这是继 DeFi 爆发后，区块链经济模型面临的又一次根本性重构，原生 Token 的价值捕获路径正从直接用户持有转向机构级流动性管理。