稳定币需求激增：韩元汇率承压预警

据 Woofun AI 消息，韩国银行研究员金智贤与赵相赫发出警示，以美元为支撑的稳定币若被广泛采用，可能引发本币贬值风险。这一宏观担忧源于全球交易平台允许投资者直接用法定货币购买稳定币的趋势，该趋势正在重塑跨境资本流动格局。

传导机制的核心在于做市商的对冲行为。当 Binance 推出巴西雷亚尔与 USDT、USDC 的直接交易对后，投资者可用本币购买稳定币，而做市商为平衡头寸，需在外汇市场卖出本币并买入美元。

Woofun AI 整理数据显示，此举使本地市场稳定币溢价下降 0.33 到 0.38 个百分点；当本地价格高于 Binance 时，稳定币更会从 Binance 流向当地交易平台，形成套利闭环。

韩国市场现状加剧了政策紧迫性。截至 2025 年 6 月的 12 个月内，韩国用韩元购买的稳定币总额达 640 亿美元，使其成为亚太地区最大的本币计价稳定币市场。若法规放宽允许企业和外国机构参与，外汇流动性与韩元海外用途的扩展，将成为抵御稳定币与传统货币市场联动冲击的关键缓冲。

跨国对比验证了上述逻辑。由于缺乏直接的韩元-稳定币交易对，韩元汇率未显著变化，压力仅体现为溢价提升。反之，在 2019 年至 2025 年涵盖 12 种货币的周度数据中，谷歌上比特币搜索量每增加一个标准差，巴西雷亚尔贬值 0.118%，稳定币溢价上升 0.109 个百分点。这是继巴西案例后，对新兴市场汇率脆弱性的又一次量化确认。