KOSPI 目标 12000 点：AI 存储周期被低估

据 Woofun AI 消息，2026 年 9 月初，高盛首席亚太股票策略师 Timothy Moe 将 KOSPI 指数目标位上调至 12000 点，这一判断基于对 AI 存储芯片超级周期持续性的重新评估。

该目标位意味着从当前水平拥有约 80% 的上涨空间，此前 KOSPI 已从 6 月历史高点回调 27%。回顾年初，高盛设定 12 个月目标为 8000 点，6 月升至 9000 点，如今再次大幅推高。核心驱动力在于，高盛预计 KOSPI 成分股 2026 全年盈利增幅将达 300% 至 360%。三星电子与 SK 海力士合计占据 KOSPI 总市值一半，Moe 认为市场错误定价了这两家企业高盈利的持续时长，由 AI 基建建设锚定的存储芯片超级周期仅处于第一阶段中途。

Woofun AI 整理数据显示，美国大型科技公司 2027 年在 AI 相关领域的资本开支预测超过 1.2 万亿美元，远超此前约 8000 亿美元的预期，而三星与 SK 海力士在高带宽存储（HBM）生产领域占据主导地位，这正是 AI 加速器所急需的芯片类型。

当前 KOSPI 市盈率（前向）约为 5.3 倍，远低于过去七年 10 至 11 倍的历史均值。然而，中国竞争对手构成高盛最明确标示的结构性风险。中国厂商正在扩产，虽尚未在先进存储品类追平韩企，但若中国技术追赶加速，将比高盛现有模型假设更快压缩三星与 SK 海力士的利润率。

值得注意的是，美国半导体股票的估值倍数已充分定价显著盈利增长；而按高盛分析，韩国半导体股票的交易价格仿佛 AI 资本开支周期将戛然而止，这种中美估值背离凸显了市场对韩国科技股盈利持续性的过度悲观。