Robinhood 入股 Crypto.com：预测市场狂飙背后的监管暗战

据 Woofun AI 消息，Robinhood 通过战略性股权投资绑定 Crypto.com 及其新分离的预测市场平台 OG.com，正式确立合作框架。此举旨在利用 OG.com 受美国商品期货交易委员会（CFTC）监管的基础设施，处理各类赛事合约业务，标志着传统经纪商向衍生品领域的深度渗透。

交易细节显示，Robinhood 将在 Crypto.com 和 OG.com 两家实体中均获得初始股权，其持股价值依据城堡证券早前对这两家平台的估值确定，尽管具体规模未公开。此次投资紧随 OG.com 以 50 亿美元估值从 Crypto.com 分离之后，且距离此前关于双方商谈拓展预测市场业务的报道不足两个月。从业务背景看，Robinhood 早在 2025 年 3 月便通过与受 CFTC 监管的 Kalshi 交易所合作推出预测市场平台，此后基础设施不断扩展，业务呈现爆发式增长。

Woofun AI 整理数据显示，在第二季度，各类赛事合约为 Robinhood 带来 1.56 亿美元营收，这一数字是上一年的十余倍，甚至超越了该公司来自股票交易业务的 1.29 亿美元营收以及来自加密货币业务的 1 亿美元营收。伯恩斯坦分析师在 7 月份预计，若计入预测市场业务，Robinhood 到 2028 年的营收规模有望达到 17 亿美元。OG.com 首席执行官 Kris Marszalek 表示，该平台将独立于加密货币交易所运营，未来计划不仅发展预测市场，还将涉足期货及永续合约领域。

然而，预测市场运营商正面临日益严峻的法律挑战，深层原因在于各州试图将赌博法规应用于此类体育赛事合约。4 月时，内华达州一名法官延长了禁止 Kalshi 在没有游戏经营许可证的情况下在该州提供赛事合约的禁令，理由是这类产品与传统赌博并无区别，并驳回了 Kalshi 关于这些合约属于仅受 CFTC 监管的互换产品的主张。

更关键的变量在于，上周这场法律纠纷进一步升级，新泽西州向美国最高法院申请裁决，希望明确各州是否有权对在受 CFTC 监管的预测市场上提供的体育赛事合约进行监管。新泽西州司法部长 Jennifer Davenport 在声明中指出，像 Kalshi 这样的公司声称能够在全美范围内提供合法的体育博彩服务，却拒绝遵守各州的赌博法规，因此呼吁最高法院解决这一管辖权争议。

OG.com 独立运营后的业务扩展计划虽具野心，但行业面临的合规不确定性依然巨大。随着新泽西州诉至最高法院，联邦与州级监管权的边界将成为决定预测市场生死的关键。这是继内华达州禁令之后，监管冲突再次推向国家级司法层面，未来 Robinhood 及 OG.com 能否在期货、永续合约及体育博彩服务中突围，取决于最高法院对管辖权的最终裁定。