能源冲击下加息？策略师警告美联储恐重蹈 2008 覆辙

据 Woofun AI 消息，Wellington Altus 首席市场策略师詹姆斯·索恩（James Thorne）发出严厉警告，指出美联储若将能源供应冲击推高的价格误认为经济需求过热，可能犯下危及经济增长的政策错误。随着油价重新逼近每桶 100 美元，索恩在社交平台 X 上直言："基本经济学：你不能在能源供应冲击下加息！"他质疑由凯文·沃什（Kevin Warsh）领导的美联储是否会重蹈欧洲央行的覆辙，在能源冲击之际收紧政策，把外部因素导致的价格上涨误认为需求过热。

索恩将当前局面与 2008 年联系起来。当时，美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）曾警告，能源价格上涨"增加了通胀和通胀预期的上行风险"。索恩认为，美联储当时过度关注通胀及通胀预期风险，却忽视了高能源价格正在削弱家庭购买力并拖累经济增长。他表示，投资者往往记得雷曼兄弟倒闭后美联储紧急降息，却容易忽略当时美联储已经开始考虑收紧政策，而欧洲央行在金融危机冲击到来前夕加息。

索恩认为，如今美联储和欧洲央行释放出的政策信号，与 2008 年危机前的叙事存在相似之处，即可能为了证明抗击通胀的决心，在能源冲击下进一步收紧金融条件、压制需求。"美联储究竟会不会吸取教训？"索恩质问道，"我们知道欧洲央行没有。"他认为欧洲央行已经重犯这一错误。欧洲央行 6 月加息 25 个基点至 2.25%，成为首个因伊朗战争引发的通胀而加息的主要央行；市场当时普遍预计其将在 9 月 10 日会议上再次加息 25 个基点，交易员给出的概率达到 99%。

油价上涨则为这一担忧提供了现实背景。过去一个月，美国 WTI 原油累计上涨超过 20%，布伦特原油上涨超过 18%。美国汽油价格在劳动节周末升至每加仑 4.15 美元，刷新了 9 月份的历史纪录。

与此同时，纽约联储周二公布的调查显示，美国消费者对自身财务状况的看法正在恶化。Woofun AI 整理数据显示，8 月有 38.6% 的受访者认为家庭财务状况较一年前"明显恶化"或"有所恶化"，高于 7 月的 37.6%；预计未来一年财务状况进一步恶化的比例也从 30.3% 升至 32.6%。就业市场指标则呈现分化。受访者认为未来一年失业的概率降至 13.8%，为 2 月以来最低；主动离职概率连续第二个月上升至 19.5%，高于过去 12 个月平均水平。

不过，预计未来一年整体失业率会上升的平均概率升至 44.4%，为 2020 年 4 月以来最高；如果失去工作，受访者认为自己能在 3 个月内找到工作的概率则降至 45%。

通胀预期略有改善。消费者对未来一年和五年的通胀预期分别维持在 3.6% 和 3%，未来三年的预期则从 7 月的 3.3% 小幅降至 3.2%。就业数据此前仍显示劳动力市场具有韧性。美国 8 月非农就业人数增加 16.2 万人，高于彭博调查中的所有预期，失业率维持在 4.1%。美联储将于 9 月 15 日至 16 日在华盛顿召开政策会议，此前已连续 5 次维持利率不变。上次会议已有 3 名官员倾向加息 25 个基点，而越来越多官员开始质疑当前利率水平是否足以压制通胀。美国劳工统计局将在本周四公布 8 月生产者价格指数（PPI），周五公布消费者价格指数（CPI），这两项数据将成为美联储判断这一政策两难的重要依据。这是继 2008 年危机后，市场对央行在能源冲击下政策反应最严峻的一次拷问，若决策失误，后果可能比历史镜像更为惨烈。