山寨季指数仅 37：华尔街旧策略失效

据 Woofun AI 消息，华尔街对山寨币类 ETF 的配置调整并未引发预期的山寨币热潮，原有操作策略正面临失效风险。

BlockchainCenter 发布的山寨币季节指数仅为 37，远低于 75 这一阈值——一旦达到该数值，四分之三的规模较大的符合条件 token 在 90 天内的表现就会优于比特币。9 月 9 日的交易数据表明，机构层面的山寨币交易很容易出现，但却不会发展成一场涵盖整个加密货币市场的趋势。

这种格局并非仅出现在那一单次交易中：在截至 9 月 9 日的 30 天内，比特币 ETF 依然占据主导地位，其净流入额高达 34.2 亿美元，而以太坊的净流入额为 17.6 亿美元；Solana 和瑞波的净流入额则分别为 2.0088 亿美元和 1.8532 亿美元。排名靠后的其他产品所吸引的资金则远远少于这些数字。

Woofun AI 整理数据显示，从管理资产规模来看，差距更为明显：比特币和以太坊相关产品的管理资产分别高达 993.3 亿美元和 156.9 亿美元，而瑞波和 Solana 的管理资产则约为 15 亿美元；规模位居第二的 Hyperliquid 类产品的管理资产约为 4.64 亿美元，Chainlink 的相关管理资产不足 1.82 亿美元，其余所有类别的管理资产都低于 6000 万美元。

这样的层级结构为投资者提供了足够的受监管替代投资选项，让他们能够在不必深入涉足更广泛的加密货币市场的情况下，逐步减少对比特币的持有。在之前的市场周期中，交易者们通常认为比特币带来的收益会首先流入以太坊，随后流向大型 token，最后才流向那些规模较小的投机性资产。但 ETF 的出现为资金流动提供了另一条路径：机构投资组合可以在比特币、以太坊、瑞波和 Solana 之间调整资产配置，同时几乎不影响整个 token 市场。

然而市场数据表明，这种过渡尚未发生。尽管有比特币资金流出市场，且有三种大型山寨币吸引了资金流入，但以太坊、瑞波和 Solana 仍未能从各类基金那里吸引到数亿美元的资本，而狗狗币、Avalanche、波卡以及许多与机构投资组合构建关联不大的 token 则依旧没有得到相应资金支持。即便获批的加密资产数量在不断增加，也并不能保证必然会出现跨链桥连接。9 月 9 日，Hedera、Avalanche、狗狗币、波卡、莱特币和币安币相关产品的净流入额均为零，即便此时有比特币资金离开市场，另有三种大型山寨币吸引了资金流入。

因此，对于基金发行方而言，接下来的挑战与其说是要将另一种加密资产纳入 ETF 产品，不如说是要说服投资者放弃他们目前已经偏爱的那少数几种资产。