维萨 25 亿布局链上信贷，重构信用卡结算融资

据 Woofun AI 消息，维萨通过 Credit Coop 模式，正式将传统信用卡结算融资业务引入区块链领域，旨在解决商户面临的短期资金缺口并进一步巩固其市场主导地位。

这一战略举措标志着传统支付巨头正试图利用区块链技术重构信贷流程，通过智能合约处理资金提取、现金流管理及还款事宜，同时保留经过授权的维萨和解文件作为信贷审批和额度设定的核心依据，从而在透明化交易流程与保护关键商业数据之间寻求平衡，形成一种混合型的信贷市场结构。

稳定币挂钩信用卡项目的激增凸显了短期融资需求的紧迫性。维萨在 2026 财年第二季度报告中披露，已有超过 160 个与稳定币挂钩的信用卡项目接入其网络，这些项目的支付规模较去年同期飙升近 200%。

与此同时，与稳定币相关的年度结算额已突破 200 亿美元大关，这一数值是上一年的 15 倍多。这些数据分别反映了业务的不同维度：项目数量体现了网络覆盖范围的扩张，增长率反映了信用卡支付活动的活跃程度，而结算额则是对近期资金流动情况的年度化统计。

深层原因在于，每笔信用卡支付都会给相关公司带来时间上的难题，在客户付款到账之前，相关信用卡项目就需要通过每日和解流程向维萨支付款项，这就造成了短暂但频繁的资金缺口。对于那些交易量增长速度超过其银行信贷或仓储融资获取速度的新兴项目而言，这种时间差异尤其难以应对，导致越来越多的项目需要短期资金来应对结算带来的应收款问题。

Credit Coop 的运作机制与风控逻辑有别于常见的 DeFi 架构。在该模式中，支撑贷款发放的资产正是持卡人产生的支付流，而非借款人提供的价值高于贷款金额的流动性更强的加密货币抵押品。区块链会记录下所有的资金提取和还款行为，同时提供时间戳、token 流动情况以及合约执行的历史记录。

据 Woofun AI 整理，维萨表示 Credit Coop 已在各合作机构中处理了超过 3,000 笔借款业务和 9,000 笔还款业务。维萨内部还存在着另一层验证机制，Credit Coop 会通过安全的通道接收每个项目授权的每日结算文件，然后结合这些记录与链上的历史数据来确定贷款额度、资金发放规模以及还款真实性。公开的交易数据可以记录 token 的流动情况，而维萨提供的数据则能将这些流动与具体的结算义务以及项目的运营表现联系起来，这便赋予了维萨更重要的角色——它创造了时间上的缺口，而其记录则有助于贷款方决定需要多少资金来填补这一缺口。

合作伙伴的表现揭示了该模式的潜力与风险。维萨表示，自 2023 年以来，Credit Coop 模式已为累计超过 25 亿美元的结算金额提供了融资支持，且至今尚未出现任何违约情况，更多贷款方的参与使得参与项目的借贷成本降低了多达 30%。

然而，累计融资结算额反映的是循环贷款机制下的处理能力，同一笔资金可以被多次提取、偿还后又再次使用，因此 25 亿美元的数字本身并不能说明某一特定日期的未偿还本金或风险资本规模。支付公司 Rain 是维萨的核心合作伙伴，自 2023 年 8 月以来一直在使用 Credit Coop 的循环贷款机制，截至 8 月 19 日，通过 2,000 多笔借款业务和 7,000 笔还款业务，它已累计获得了约 20 亿美元的融资支持。Karta 则展示了维萨认为该模式未来可能发展的方向，这家信用卡公司是在获得 Credit Coop 的融资支持后才开始发展并逐步扩大规模的，之后才转向规模更大的机构级融资渠道。

值得注意的是，Credit Coop 的技术文档指出该协议赋予了仲裁员和 Spigot 持有者重要的权力，其针对极端情况的文档描述了可能的营收合同变更、资金流向异常、恶意控制以及违约后的执行难题。

目前，针对特定融资机制的法律保障措施仍未公开，不清楚借款人是否需要投入自有资本作为第一损失缓冲，是否有担保或保险措施，以及在可控应收款耗尽后贷款方的追偿范围究竟有多广。

该模式实为支付流的优先受偿权，区块链提供执行证据，维萨提供信用信号，确立混合信贷新范式。可编程的锁箱功能虽然能提升贷款方对到账资金的控制能力，但在客户未能付款或应收款存在争议时它无法创造价值，也无法引导本就不属于可控路径的资金流动。由此产生的任何损失都将取决于维萨和 Credit Coop 尚未公开的具体保障措施和合同条款。相比"链上借贷"这一标签，这样的定义更能准确体现该实验的本质。

这款实用的产品实际上是对支付流的一种优先受偿权，它以区块链的速度进行处理，并依托维萨的私有记录来提供信息支持。公共区块链则负责提供交易执行的证据，而维萨的数据和融资合同则决定了这些证据在评估信用质量方面的作用。由于它能解决信用卡结算过程中不断出现的融资需求，因此可以说这是一种非常适合链上信贷的产品，同时也进一步强化了维萨在市场上的地位——该网络不仅提供了基础框架，还提供了关键的信贷审批数据，以及将 token 转移转化为信用信号的必要背景信息，从而构建起一个混合型的信贷市场。