李超定调十五五：A 股扩容、严打造假与百亿元罚没

据 Woofun AI 消息，9 月 10 日，国务院新闻办公室举行'开局起步'十五五''系列主题新闻发布会，证监会副主席李超正式亮相并定调未来五年资本市场改革路径，明确将实施更具包容性的发行上市与并购重组制度，全力维护市场平稳运行。

围绕打造'安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场'总目标，李超详细阐述了'十五五'时期八大改革方向。首先是提升制度包容性与适应性，优化发行上市规则以支持新兴产业、未来产业及传统产业升级，旨在将 A 股市场打造为境内优质企业上市首选地。其次是增强内在稳定性，通过拓宽中长期资金来源与渠道，强化风险监测预警机制。在监管层面，聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场及内幕交易等重大违法行为，着力在'打准、打疼'上下功夫，完善投资者保护机制。

同时，健全多层次资本市场体系，推动各板块完善定位，发挥 REITs 与资产证券化盘活存量作用，并健全期货市场品种布局以提升大宗商品价格影响力。此外，改革还涵盖提高上市公司质量、建设一流投资银行与投资机构、建设安全高效金融基础设施以及扩大高水平对外开放，包括优化合格境外投资者与互联互通机制，积极参与全球金融治理。

改革成效已通过具体数据直观呈现。沪深两市 IPO 平均审核周期缩短至 6 个月，部分优质公司再融资审核不到一个月。社保、年金、保险等中长期资金合计净买入 A 股超过 6000 亿元，持有 A 股流通市值较 2025 年底增长 12.5%。今年上半年，公募基金行业为投资者创造盈利 1.74 万亿元。

Woofun AI 整理数据显示，前 8 个月证监会查办证券期货违法案件 644 件，罚没款将近百亿元，通过各类方式为投资者挽回损失 50 多亿元。下一步，证监会将动态完善上市标准体系，加快修订再融资注册办法，促进北交所、新三板一体化高质量发展。进一步畅通私募创投基金'募投管退'循环，引导'投早、投小、投长期、投硬科技'。推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，继续大力发展权益类公募基金。

同时，强化跨市场跨行业跨境风险监测，推进监管数智化转型，加强新型业务监管和风险防控。修订后的证券公司监管条例有望于近期出台，证监会还将抓紧推动证券投资基金法、上市公司监管条例等重要法律法规的制定修改，构建行政、刑事、民事有效衔接的追责体系。

在提升上市公司质量与投资价值方面，证监会确立了四大重点。一是'优结构'，严把发行上市入口关，加大退市监管力度，发挥强制退市震慑效应，坚决防止'一退了之'。二是'防造假'，坚持'惩防治'并举、'行民刑'协同，织密财务造假预防、发现和惩处网络，营造'不敢造假、不能造假、不想造假'的市场生态。三是'促治理'，深入实施新一轮上市公司治理专项行动，严格规范控股股东、实控人减持行为，加强董事高管全流程监管，引导上市公司健全中国特色现代企业制度。四是'增回报'，构建活而有序的并购市场生态，督促上市公司强化投资者回报意识，增强回报的持续性、及时性和可预期性，切实维护中小投资者合法权益。

这一系列举措标志着监管重心从单纯规模扩张向质量与公平并重转变，为资本市场长期健康发展奠定制度基础。