A 股定调首选地：八大改革重塑市场

据 Woofun AI 消息，9 月 10 日，证监会在'十五五'系列主题新闻发布会金融专场中释放重磅信号，副主席李超出席并明确核心战略定位：力争到 2030 年资本市场建立四十周年之际，基本形成高质量发展新格局，并首次提出将 A 股市场打造为境内优质企业上市首选地。

这一表态标志着监管层对 A 股功能定位的重大升级，从单纯追求规模扩容转向提质增效，旨在通过持续深入推动新'国九条'及'1+N'政策体系落地，紧紧围绕'打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场'总目标，全面重塑市场生态。李超强调，这一新提法并非空泛口号，而是基于对企业资本市场全生命周期融资需求的深度洞察，意在通过一系列高包容、高适配的改革举措，强化 A 股对境内优质企业的集聚力与承载力，使其成为服务实体经济、培育新质生产力的核心枢纽。券商资深人士分析指出，这一全新定位意味着 A 股发展逻辑实现了从'量'到'质'的根本性转变，全面打通了企业上市融资、产业升级与资本支持的完整通道，为未来五年乃至更长时间的市场演进奠定了基调。

在 IPO 与并购重组制度改革的具体路径上，监管层展现出极强的针对性与前瞻性。针对 IPO 环节，证监会将持续优化发行上市制度，紧扣科技金融等'五篇大文章'，全面提升资本市场服务新质生产力的能力。上市规则将不再局限于传统行业，而是广泛覆盖新兴产业、未来产业、传统产业、现代服务业及新型消费等多元领域，以适配不同行业、不同业态的优质企业发展需求。

同时，监管将动态完善上市标准体系，持续扩大对创新企业、优质企业的覆盖范围，重点支持硬科技企业、创新型中小企业登陆 A 股。有资深投行人士指出，这种动态调整的上市标准能够有效解决新兴产业业态特殊、传统规则适配性不足的问题，让更多符合国家产业导向的优质科创企业扎根 A 股发展。

与此同时，并购重组与创投退出机制同步完善，旨在持续激发市场产业整合活力。监管层将实施更具包容性的并购重组政策，充分释放改革红利，支持上市公司通过并购重组实现转型升级、做优做强。

更关键的变量在于，市场将进一步畅通私募创投'募投管退'循环，引导机构坚持投早、投小、投长期、投硬科技，持续培育优质上市后备资源，形成'资本支持科创、科创登陆 A 股、产业迭代升级'的良性生态，从而夯实 A 股作为境内上市首选地的核心优势。

这一系列举措不仅优化了融资端结构，更通过打通退出渠道，增强了资本市场的自我造血能力。

市场稳定机制的构建与监管执法的强化，是保障上述改革顺利落地的双重基石。在市场稳定建设方面，监管层将持续完善中国特色稳市机制，其核心在于持续壮大中长期资金队伍。具体而言，将拓宽社保、年金、保险、公募等长期资金入市渠道，健全'长钱长投'市场机制，引导市场投资风格回归价值投资。

同时，强化跨市场、跨行业、跨境风险监测预警与综合研判，精准防范各类市场波动风险，持续维护资本市场平稳运行，为实体融资与市场投资营造稳定环境。值得注意的是，在监管执法与投资者保护方面，政策将持续从严加码。证监会深入推进'五大监管'，聚焦欺诈发行、财务造假、内幕交易、市场操纵等重大违法违规行为，坚持精准执法、从严追责，切实提升监管威慑力。

此外，持续完善资本市场法治体系，健全事前预防、事中监管、事后追责的全链条保护机制，畅通投资者维权渠道，全力维护市场公平公正秩序，守护中小投资者合法权益。这种'严监管'与'稳市场'并重的策略，旨在通过净化市场环境，提升投资者信心，从而为资本市场的长期健康发展提供坚实的制度保障。

从结构上看，这一组合拳不仅解决了短期波动问题，更从根源上遏制了损害市场公平的行为，提升了市场的整体韧性。

多层次市场体系的完善与机构基建的升级，构成了资本市场高质量发展的硬件支撑。在多层次资本市场体系方面，监管层将进一步提质增效，持续厘清各板块功能定位，强化差异化分工与协同联动。具体举措包括健全股权、债券、期货、资产证券化多元融资体系：股权市场持续完善分层服务机制，精准对接不同企业发展阶段需求；债券市场持续扩容，拓宽实体直接融资渠道；依托 REITs、资产证券化工具盘活存量资产；丰富期货品种体系，提升大宗商品定价能力，全方位服务实体经济稳健发展。

与此同时，资本市场将同步推进机构建设、基础设施升级与高水平制度型开放。在行业机构层面，引导券商、基金等机构回归主业、错位发展，加快培育一流投资银行和投资机构，培育成熟行业文化与投资文化。在基础设施层面，全力建设世界一流交易所，提升交易结算系统安全性、智能化水平。在对外开放层面，坚持以开放促改革、促发展，持续优化互联互通、QFII 等跨境制度，提升跨境投融资便利度，支持企业用好境内外两个市场、两种资源，稳步提升 A 股市场国际化水平。

这一系列布局旨在构建一个功能完备、层次清晰、开放包容的市场体系，使各类市场主体都能找到适合自身发展的融资与投资平台。

中长期资金的数据表现与市场展望，揭示了本轮改革的深层动力与未来趋势。数据显示，今年以来社保、年金、保险等中长期资金合计净买入 A 股超 6000 亿元，持有 A 股流通市值较 2025 年底增长 12.5%，市场'压舱石'作用持续凸显。

同时，长期资金投资回报表现亮眼，2025 年全国社保基金投资收益率达 13.2%，今年上半年公募基金行业为投资者创造盈利 1.74 万亿元。这些数据表明，随着中长期资金入市渠道的拓宽和'长钱长投'机制的健全，市场生态正在发生积极变化。下一步，证监会将持续完善长期资金入市配套政策，壮大权益类基金规模，强化长期资金稳市功能，同时健全资本市场货币政策长效工具，优化预期管理，持续培育稳定向好的市场生态。

本报见习记者张长荣对此文亦有贡献。总体来看，'十五五'期间的资本市场改革将通过投融资综合改革、上市公司治理与投资价值提升等多维度的努力，推动投融资功能动态平衡、良性互动，持续提升资本市场服务实体经济的韧性与活力。这是继新'国九条'发布后，监管层对资本市场高质量发展路径的又一次系统性深化，预示着 A 股市场将在制度包容性、监管有效性、市场稳定性等方面迎来全面升级，为构建现代化经济体系提供强有力的金融支撑。