小米交付引爆 9 月车市：环比增 13% 但同比降 14%

据 Woofun AI 消息，花旗集团发布最新行业研报，预测 2026 年 9 月中国新能源汽车零售销量将呈现"环比升、同比降"的背离态势，具体表现为环比上升 13% 而同比下降 14%。

这一宏观基调的设定，主要归因于市场需求的结构性分化以及头部品牌新品交付节奏的错位，导致整体零售数据在短期回暖与长期承压之间剧烈拉扯。

从微观订单数据的演变来看，市场热度在 9 月上旬出现显著波动。9 月第二周（9 月 7 日至 13 日），电动汽车整体订单量环比激增 32%，截至当月累计订单量环比上升 29%，但同比仍录得 16% 的降幅。回溯至 2026 年 8 月，新能源车零售销量仅环比增长 6.2%，这一增速仅为 2025 年 8 月 12.3% 环比增长率的 0.5 倍，折射出当年市场需求的相对疲软。

值得注意的是，花旗认为 9 月整月订单及零售销量的环比增幅可能低于 2025 年 9 月同期水平。然而，随着 9 月电动汽车订单量已实现 11% 的环比增长，加之小米-W（）新车型于 9 月下半月启动交付，市场预期逐步好转。

Woofun AI 整理数据显示，预计 2026 年 9 月中国国内新能源车零售销量环比增幅可达 13%，相当于 2025 年 9 月环比增长率的 0.75 倍，对应车辆销量约为 110 万辆。若剔除小米-W（01810.HK）的影响，其做空规模为 3.7206 亿美元，做空比例为 37.734%，该品牌订单量环比下降 2%，截至当月订单量环比上升 11%，但同比仍下降 30%。

在累计销量与品牌竞争格局方面，2026 年前九个月销量预计同比下降 12.8%。第三季度销量预计约为 300 万辆，环比增长 9.7%，同比下降 10.8%。品牌表现呈现极端分化：小米上周订单量达 55,200 辆，环比暴增 724%，截至当月订单量环比增长 349%，主要得益于新款 N70/N90 车型上市。（）做空规模为 9,172 万美元，做空比例为 46.930%；特斯拉做空规模为 9,707 万美元，做空比例为 27.256%；比亚迪公司（）截至当月订单量环比增长 20%。银河系列表现优异，截至当月订单量环比增长 71%，优于除小米外的其他品牌。这些增长动力源自理想 MEGA、比亚迪海豹 08、银河 TT 等新车型的推出，以及特斯拉实施的限时购车优惠措施。

此外，摩根大通指出，广汽集团（）的国企改革若合并落地，初期股价有望上涨 20%-30%。

资本市场对车企的风险定价依然谨慎。截至 2026 年 9 月 16 日 12:25，做空数据显示理想汽车与特斯拉面临较高的空头压力，分别录得 46.930% 和 27.256% 的空做比例。

尽管短期订单回暖，但花旗维持对比亚迪公司（01211.HK）、（）、吉利汽车（）及 （）的"买入"评级，暗示长期价值未被充分挖掘。这是继 8 月市场低迷后，行业通过新品周期试图扭转同比下滑趋势的关键节点，但全年销量目标的达成仍面临严峻挑战。