DeFi 永续合约难逃监管：Robinhood 工程师内幕交易案

据 Woofun AI 消息，去中心化衍生品平台 Hyperliquid 上的永续合约交易行为正式被纳入美国传统金融监管框架，两名 Robinhood 工程师何福柴与向怀松因涉嫌内幕交易被起诉。

这一案件的核心定性在于，即便交易标的为加密资产且平台具备去中心化特征，利用雇主机密信息进行衍生品投机依然构成严重刑事犯罪，彻底打破了部分市场参与者认为 DeFi 处于监管真空地带的幻想。

纽约南区美国检察官杰米·麦克唐纳在声明中严厉指出，为个人私利盗用机密信息并在衍生品市场交易是违法行为，明确指控何福柴和向怀松犯下此罪。Woofun AI 整理数据显示，在 2025 年至 2026 年期间，36 岁的何福柴与 30 岁的向怀松多次在 Robinhood Crypto 公开宣布相关资产上市前，于 Hyperliquid 平台买入与加密 token 相关的永续合约期货。两人通过这些操作各自获得了超过 5 万美元的利润。若最终被判有罪，他们将面临最高 10 年的监禁，且其行为明确受到商品法及电信欺诈法的约束，表明监管机构对利用非公开信息进行金融投机的打击力度已延伸至 Web3 衍生品领域。

从内部违规机制来看，何福柴和向怀松均属于 'Coin Aware Individuals' 群体，拥有访问包含资产上市计划私人 Slack 频道的权限。Robinhood 政策明文禁止此类员工在资产上市公告发布前及发布后 24 小时内交易相关 token，但两人公然违反规定。指控显示，何福柴至少在 10 次资产上市公告前进行了交易，向怀松则有至少 11 次此类行为。永续合约作为允许投资者在不持有底层资产情况下对价格走势投注的衍生品，无到期日且需定期支付资金费用，其特性被二人用于规避传统持仓限制。Robinhood 发言人强调公司对市场诚信的重视，已立即展开调查并通报执法部门。美国联邦调查局副局长小詹姆斯·C·巴纳克尔确认，二人因涉嫌利用机密商业信息交易永续合约期货，被控犯有商品欺诈罪和电信欺诈罪，机构将持续配合调查。

值得注意的是，此案并非孤立事件，而是继 Jane Street Group 之后又一标志性内幕交易案例。今年早些时候，这家华尔街最大交易公司之一因与 Terraform Labs 内部人员建立私人 Telegram 通道，在 2022 年 5 月 TerraUSD (UST) 崩溃前抛售价值 1.92 亿美元的该稳定币而遭起诉。从 Jane Street 的传统机构违规到 Robinhood 工程师的 DeFi 平台套利，监管逻辑一脉相承：无论交易场所是中心化交易所还是去中心化协议，只要涉及利用非公开重大信息获利，都将面临严厉的法律制裁。这标志着加密行业合规边界进一步收紧，内幕交易的红线已全面覆盖衍生品市场。