供电骤降至 23%：埃塞矿企水电梦碎与 AI 转型

据 Woofun AI 消息，埃塞俄比亚电力公司（EEP）因水资源危机，将比特币矿工的供电额度强制压缩至合同量的约 23%，这一断崖式削减彻底打破了该国加密货币产业与国有电网原有的商业平衡。

这场能源危机的根源在于自然气候的剧烈波动。由于厄尔尼诺现象加剧，导致用于水力发电的水库入库流量下降约 20%，水库存水量持续下滑，直接冲击了以水电为主的电力系统。面对严峻的供需失衡，EEP 首席执行官 Asheber Balcha 宣布，必须将居民和工业用户置于优先地位，从而对比特币挖矿业务实施阶梯式限电。供电额度首先从合同量的 75% 下调至 50%，随后进一步降至目前的约 23%。EEP 计划在 10 月重新评估水资源状况，若短缺持续，不仅可能继续下调供电，甚至可能限制对邻国的电力出口，以保全国内基本需求。

回顾历史，埃塞俄比亚之所以能成为比特币挖矿重镇，得益于其庞大的水电潜力与政策开放。2022 年政府向"数据挖矿"敞开大门后，该国吸引了大量国际运营商。目前，EEP 与 39 家比特币挖矿公司签有购电协议，其中 31 家已投入运营，这些合同原本承诺提供至少 98% 的约定电量。在上一财年，该行业消耗了埃塞俄比亚 9730 兆瓦总发电规模中的约三分之一，并贡献了 EEP 约 35% 的收入，成为其关键收入来源。2025 年 9 月，作为非洲最大水电开发项目的复兴大坝（GERD）正式落成，其满发装机容量达 5150 兆瓦，旨在扩大电力覆盖并出口富余电力。

然而，当前的短缺暴露了水电的脆弱性：即便拥有庞大装机容量，当水库水位因干旱承压时，稳定供应依然无法保证。

尽管面临限电风险，大型矿企仍在逆势扩张，试图通过规模效应抵消成本压力。2025 年 1 月，在阿布扎比上市的 Phoenix Group 签署协议，在埃塞俄比亚购买 80 兆瓦电力；随后在 2025 年 4 月新增 52 兆瓦产能，使其当地运营容量达到 132 兆瓦，全球运营规模超过 500 兆瓦。

这种扩张背景是 2024 年比特币减半后，区块奖励削减导致利润率承压，廉价电力变得愈发珍贵。然而，经济学家、《比特币标准》作者 Saifedean Ammous 提出，全球用于比特币挖矿的电力消耗与资本开支可能在 2024 至 2025 年间见顶。他认为，随着新发行 BTC 数量减少，除非比特币价格或手续费大幅增长，否则挖矿经济性将面临结构性压力。

Woofun AI 整理数据显示，2026 年 5 月比特币挖矿收入同比下降约 26%，至约 11.2 亿美元，进一步印证了这一趋势。

在收入下滑与电力不确定性双重夹击下，矿企正加速向人工智能（AI）与高性能计算转型。挖矿运营商拥有的数据中心基础设施、电网接入及网络资源，恰好契合 AI 模型训练对算力的渴求。

然而，转型并非易事。VanEck 在 2026 年 6 月估计，上市矿企计划的 AI 基础设施投资与可用融资之间存在约 500 亿美元的资金缺口，融资渠道与项目交付能力成为关键变量。廉价电力已不再是唯一答案，获取稳定可扩展电力及可适配的基础设施，正成为决定矿工生存的核心竞争力。随着比特币奖励持续下降，为加密货币而建的基础设施，其价值将越来越取决于其能否支撑 AI 等多元化业务，而非仅产出多少比特币。