基准崩塌：伊朗战局致摩根大通预测失效

据 Woofun AI 消息，摩根大通全球大宗商品战略负责人娜塔莎·卡内娃确认，针对伊朗战争走势的原有预测假设已彻底失效，关键经济基准线全面崩塌。

这场始于 2 月 28 日的冲突已进入第七个月，彻底重塑了宏观市场逻辑。摩根大通曾设定三项关键阈值以迫使唐纳德·特朗普总统寻求重新开放霍尔木兹海峡的协议：油价高于 100 美元/桶、汽油价格接近每加仑 5 美元、10 年期美国财政部债券收益率高于 5%。

然而，这些阈值如今均已失守，本周 10 年期美债收益率甚至创下三年新高。尽管 6 月曾达成临时协议，但战斗在数周后再度爆发并持续升级，导致市场失去明确基准。值得注意的是，美国柴油价格反而跌至历史新低 6.31 美元/加仑，显示出市场结构的极度扭曲。

Woofun AI 整理数据显示，供应中断与库存缓冲正在形成新的定价锚点。摩根大通估算布伦特原油合理价值为 90 美元/桶，而实际价格已达 105 美元/桶。基于每减少 100 万桶/日供应使期货价格上涨约 4 美元的模型，当前价格隐含了除已中断的 1000 万桶/日供应外，另有约 400 万桶/日的额外损失预期。

不过，石油库存下降幅度仅为 5.55 亿桶，远低于此前预估的 16 亿桶，这为短期价格控制提供了缓冲空间。

微观层面的消费者负担正急剧攀升。布朗大学监测数据揭示，美国因油价上涨承担的额外经济成本高达 1091 亿美元，折合每户家庭需多支出 832.48 美元。自 2 月以来，汽油价格涨幅达 48.9%，柴油价格涨幅更达 74.3%。这是继宏观阈值失效后，通胀压力向家庭资产负债表直接传导的又一确凿证据。