美债利息破万亿，贝森特押注国库券扭转，稳定币成关键买家

据 Woofun AI 消息，面对美债利息支出首破万亿美元的历史性关口，美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）正式祭出'国库券扭转'策略，试图通过调整债务期限结构来缓解融资压力。

当前美国国债总规模已突破 40 万亿美元，其中短期国库券占比攀升至 22%，远超财政部借款咨询委员会（TBAC）建议的 15% 至 20% 区间。为填补每年约 2 万亿美元的财政赤字，国库券周均发行量超过 5000 亿美元，且自 2026 年 9 月 9 日至 10 日起，针对 10 年至 30 年期长债的回购规模预计超 40 亿美元。

尽管财政部一般账户（TGA）持有 9500 亿美元现金储备提供了一定腾挪空间，但本财年利息支出已高于国防开支，且截至 2026 年 9 月中旬，10 年期美债收益率升破 5% 创 19 年新高，回购市场短期借款成本亦大幅上升，导致融资不再廉价。

Woofun AI 整理数据显示，目前约三分之一的未偿公共债务将在一年内到期，迫使财政部必须在市场上持续滚动发行新券以偿还旧债。

在此背景下，2025 年 7 月生效的 GENIUS Act 成为关键变量。该法案强制要求 Circle、Tether 等稳定币发行商以 100% 的储备支持其代币，且储备必须持有期限在 93 天或以内的国库券。

这一监管规定将加密巨头转化为短期国债的可靠买家，分析师预计若稳定币市场规模在 2028 年增长至 2 万亿美元，将为国库券带来 8000 亿至 1 万亿美元的新增需求。

然而，该策略面临显著风险。由于三分之一债务需在 12 个月内滚动展期，短期利率意外飙升将迅速推高整体利息成本。若加密市场动荡引发稳定币赎回加速，国库券的'保底买盘'可能在政府最需要时缩水。10 年期收益率站上 5%，表明债券市场对这一策略并不完全买账。