日活 36 亿却仅涨 1%：Meta 押注订阅破局

据 Woofun AI 消息，Meta 正试图通过推出 Muse AI 智能体，将其首席执行官马克·扎克伯格在 8 月一篇长达 6,500 字的宣言中描绘的愿景转化为现实，该产品于 9 月 8 日正式落地，旨在为用户提供由人工智能驱动的免费个人助手，以处理人际关系、工作及业余爱好等各类事务。

尽管 Meta 运营着包括 Facebook、Instagram、Messenger、Threads 以及 WhatsApp 在内的全球最受欢迎平台，拥有高达 36 亿的日活跃用户，但 META 股票在今年的表现却令人失望，涨幅仅为 1%。

这种股价停滞不仅源于大型科技企业在服务器、芯片、内存、网络连接及数据中心建设上面临的巨额资本支出压力——预测显示 Meta 在 2026 年的资本支出将在 1300 亿美元至 1450 亿美元之间，且仅在第二季度就已花费了 310.8 亿美元——更深层的原因在于其营收结构对广告业务的过度依赖。虽然 Meta 公布的第二季度营收表现强劲，达到了 608 亿美元，同比增长 28%，但其中几乎全部来自广告业务，该板块收入为 593.6 亿美元，而去年同期这一数字为 465.6 亿美元。相比之下，扎克伯格曾寄予厚望的 Reality Labs 业务，其带来的营收仅为 4.31 亿美元，同时还出现了 46.2 亿美元的亏损。

值得注意的是，Meta 的利润表中另一项收入来源"其他收入"从第二季度的 5.83 亿美元上升到了 10 亿美元左右，公司首席财务官苏珊·李表示，这部分营收很大程度上来自 Meta 新推出的订阅服务。目前该股的预期市盈率仅为 24.4 倍，这一水平与五年平均水平相当，这在一定程度上缓解了股价增长乏力的状况，但如何更好地利用人工智能技术创造收益，从而开发出更多营收来源以补充强大的广告业务，仍是阻碍股价突破的关键瓶颈。

Woofun AI 整理数据显示，Muse AI 已在 iOS、Android 系统以及 muse.ai 网站上推出，同时也在 WhatsApp 平台上可用，用户可自主选择其连接的应用及权限等级，执行从阅读发送电子邮件到购物等各种操作。基础服务免费，但针对希望获得更多功能的用户，高盛指出订阅费用每月可能高达 100 美元，且分析人士认为其商业化发展空间将进一步扩大。

与此同时，Muse AI 与 Meta 的另一项重要订阅服务 Meta One 相得益彰，后者能够在 Facebook、Instagram 和 WhatsApp 上提供更高级的人工智能功能及其他优质服务。Meta 最近开始为这些应用提供单款产品的月度订阅服务，价格分别为 3 美元或 4 美元，同时也提供了每月 8 美元至 20 美元不等的套餐订阅服务；企业和内容创作者则可以根据所需的服务级别，选择每月 15 美元至 500 美元不等的订阅费用。Meta 在一篇文章中强调，"Meta One 为订阅用户提供了更多的自我表达功能和人工智能使用权限，帮助创作者把更多时间用于创作而非猜测，同时也为企业提供了有助于其发展的新工具"，并重申所有应用及 Meta AI 的核心体验一直都是免费的，订阅服务则能解锁更多专业功能及更广泛的人工智能使用体验，这是为数十亿用户提供的免费服务所无法实现的。

机构评级方面，高盛维持了对 META 股票的"买入"评级，并设定了 725 美元的目标价，认为 Muse AI 的推出是推动股价上涨的重要因素。这一观点与分析师们的预期基本一致，根据 54 位行业分析师的分析，华尔街对 META 股票的整体评级为"强力买入"，平均目标价为 758.26 美元，这一数值甚至高于高盛的目标价。按此计算，该股相比当前股价还有 14% 的上涨空间。以 Muse AI 和 Meta One 为核心的订阅产品，充分体现了扎克伯格在 8 月宣言中所阐述的愿景，若 Meta 能成功发展人工智能订阅服务，将拥有稳定的营收来源，进一步巩固其已然强劲的广告业务，从而解决估值与盈利多元化的核心矛盾。